■财富宝专家看市

　　昨日环保概念股大放异彩，带动百股涨停盛况空前

　　结构性牛市行情仍将延续

　　□申万宏源证券 李青

　　周一大盘小幅高开后震荡整理，尾市收红。虽然降息没有点燃大盘蓝筹股行情，但创业板指数却大涨3%以上直逼2000点。盘面上，以环保概念为首的题材板块大放异彩，呈现百股涨停的盛况，主题投资和个股行情进入“激情燃烧的岁月”。

　　上周末央行公布降息，与首次降息类似，扩大存款利率上限实质上是存款利率不降而只降贷款利率。从降息目的看，显然是针对宏观经济不振和上月CPI破1的通缩压力，但这对实体经济的刺激可能有限甚至不如降准。对股市的刺激倒是实实在在的，资本市场资金成本下降和流动性释放的作用超过降准的力度，这从上次降准时大盘高开低走和本次大盘高开平走中可以看出来。

　　此次降息强化了降息周期和流动性宽松的预期，对于股市稳步走高具有正面积极影响，预计大盘仍将保持慢牛行情。因为是近期的第二次降息，所以刺激力度和市场反应远小于首次降息，大盘股指表现也比较温和。这主要是：第一，首次降息表明货币政策转向，具有扭转乾坤的作用，而现在乃至今后的继续降息降准，只是趋势延续并在市场预期之中；第二，市场审美疲劳使然。随着降息降准的频繁出现，市场的反应强度自然逐步递减；第三，宏观经济周期与货币流动性相悖，即经济越差宽松政策预期越强。像2007年牛市中，历次加息提准也未阻止牛市脚步。因此，进入降息周期后，流动性宽松需要从量变到质变的积累，而真正的牛市也需要经济周期的实质扭转。目前的行情称之为“改革牛市”或“资金牛市”更为贴切。

　　“改革牛”或“资金牛”并不是全面牛市，所以更多呈现出结构性牛市。从结构性行情的投资机会来看，可看好国企改革、“一带一路”、“走出去”、金融开放等传统周期板块，也即权重蓝筹股，包括金融、高铁、基建、中字头等板块。由于这些板块大多需要“风来时才会起飞”，所以作为普通投资者尽可等到风来时再及时关注，短线涨幅较大的也应及时落袋。

　　另外，目前以创业板为首的新兴成长板块风起云涌，这是经济结构转型和保持持续增长的关键，也是未来保持发展和强国基础的方向。其实以创业板为首的新兴板块，从2013年始就一直处于结构性牛市中，创业板指数近期又屡创新高，独立走牛板块和高价成长股已经俯拾皆是，所以操作上需要“小长大短”，即小盘成长股可长做而大盘股需短炒，除了风起的时候形成跷跷板，大多时候仍应关注代表未来方向的新兴成长板块。目前可关注互联金融、移动支付、智慧城市、智能机器（工业4.0）、军工、网络安全、网游手游、基因测序等新兴板块。

　　短线来看，两会即将召开，与民生相关的两会热点可以关注，如环保治理成为热点而率先启动，而后教育、医疗、养老、安全（信息和军工）也将会是政府工作报告的重点，相关板块可予以关注。