地方债务置换 银行受益

　　■董登新

　　经过近期的媒体报道、市场猜测、政府辟谣以及媒体深入报道等发酵，地方债务置换广受各方关注。其实，地方债务置换应该放在一个大的时空背景下来观察。

　　1997年7月东南亚金融危机爆发，彼时中国市场经济体制改革已拉开序幕。四大国有银行的不良资产率高企，拯救四大国有银行的一系列重大行动正式展开。今日回眸，挽救银行的系列行动，大致可划分为三个阶段：全价剥离不良贷款、国家注资与改制上市、资产证券化与地方债务置换。

　　全国政府性债务审计结果显示，截至2013年6月底，地方政府负有偿还责任的债务10.9万亿元，负有担保责任债务2.7万亿元，可能承担一定救助责任的债务4.3万亿元。

　　在地方债务平台的10.9万亿债务中，2015年到期需偿还18578亿元，银行贷款在地方债务的占比超过了50%。以浙江省为例，从债务资金来源看，银行贷款、发行债券和信托融资是政府负有偿还责任债务的主要来源，分别为2832.90亿元（占比55.68%）、790.41亿元（占比15.53%）和780.74亿元（占比15.34）。

　　近几年来，由于房地产成交量萎缩、房价回落，以致地方政府卖地收入无以为继，地方债务平台难以偿付到期银行贷款，与此同时，我国商业银行的不良贷款率从2013年底的1%上升至2014年底的1.25%，中国银行业金融机构2014年末不良贷款率更是升至1.64%。其中，地方融资平台贷款违约正是“罪魁祸首”。

　　为此，近日财政部决定，下达1万亿元地方存量债务置换债券额度，允许地方把一部分到期的高成本债务转换成地方政府债券，延后偿债时限。这样就可以将短期限、高利率的贷款转换成长期限、低利率的债券，以降低地方政府的还款压力和违约风险。从表面上看，地方存量债务置换是为了化解地方债务平台的信用危机，但实际上得益者是银行。

　　近十年来，尽管人们一直都在非议所谓的“银行暴利”，但实际上国家已经付出了巨大代价。不过，这种局面再也不能持续下去了。近日，中国银监会主席尚福林在接受媒体专访时表示，银行业必须加快调整发展战略、转变盈利模式、提升创新能力、防范化解风险隐患和守法合规经营。商业银行不良贷款的比例仍保持在较低水平，风险总体可控。未来一段时期，经济运行中的一些问题可能在银行业进一步显现。

　　（作者为武汉科技大学教授、金融证券研究所所长）