降息靴子落地公募争议再起 正反方激烈辩论

　　市场预期已久的降息，终于在2月28日晚间成真。央行宣布，自3月1日起，金融机构一年期贷款基准利率下调 0.25个百分点至5.35%，一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%。

　　与过去各种政策出台时的情况一样，各家公募基金对于降息影响的讨论仍然分歧巨大，既有认为降息符合预期、对实体经济驱动有限，也有认为降息将重燃市场热情、大盘股有望重拾升势。

　　正方：

　　激发市场热情，地产金融受益

　　一些公募基金认为央行此次降息将重燃市场热情，股市有望走出独立于基本面的行情，尤其是地产、金融股将直接受益。

　　前海开源基金认为，市场热情将得到充分释放，主板有望再次上行，挑战前期高点，短期来看，金融、地产等利率敏感型行业最为受益，在估值修复告一段落后，降息将对行业基本面带来实质改善；中长期来看，“一带一路”、工业4.0、体育产业等转型经济仍将是未来关注重点。

　　前海开源基金分析称，此次利率调整的重点就是要继续发挥好基准利率的引导作用，进一步巩固社会融资成本下行的成果，为经济结构调整和转型升级营造中性适度的货币金融环境，同时，也从侧面印证了目前实体经济的疲弱，不排除后续有更多稳增长措施推出。

　　汇丰晋信基金表示，两会前降息体现了央行宽松货币政策持续的基调，有利于市场的进一步上涨和大盘股的估值提升。

　　华润元大基金称，此次降息有助于进一步降低无风险利率和社会融资成本、释放市场流动性，将对股票市场产生直接利好，推动包括蓝筹股在内的市场估值修复，但鉴于市场对降息已有预期，此次降息对市场的影响可能不及上次。

　　上投摩根基金认为，央行在两会前降息，符合市场预期，未来货币宽松仍有空间，此次降息有助于蓝筹股估值进一步修复，大盘指数有望在蓝筹股的带动下走强，在板块方面，地产及相关产业链、部分资源类股票受益较大。

　　反方：

　　影响有限，只是信号作用

　　诺安基金认为，此次降息的效果或将弱于去年11月份，因为不少贷款(尤其是居民按揭房贷)一般是年初才重新定价，这次降息后，很多存量贷款的利率调整要到明年才会实现，因此，降息更多只是起到一个信号和增强信心作用，但总体仍有助于稳定市场信心、增加消费和投资需求。

　　诺安基金分析称，这次降息的背景是持续下滑的货币增速、经济增速和通胀水平，通缩风险上升，一方面，尽管央行从去年11月份以来逐步放松，但货币市场利率不降反升，会抑制消费和投资需求，必须通过强化货币政策的宽松来引导实际利率的下降；另一方面，随着人民币贬值预期的升温，市场的购汇需求明显增强，资金加速外流，因此，仍需要更为坚决的降准来对冲人民币贬值带来的资金外流，同时主动引导货币市场利率下行并带动整体利率的下降。

　　大成基金指出，此次降息的实际效果会有所钝化，因为市场此前预计春节期间就会有一次降息，而且降息幅度将达到0.5个百分点，因此，短期内此次降息对经济和股票市场的影响应该不会像去年11月那么猛烈；此外，从0.25个百分点的降幅粗略估算，释放的流动性大概约为数千亿元，对于整个市场而言正向作用也不会体现得特别明显。

　　光大保德信基金也表示，全球货币宽松大潮愈演愈烈，竞相向邻国输入通缩，央行降息可缓解债务风险，缓释通缩压力，但降息能否改变经济下行压力还有待观察，本轮降息也不会是货币宽松的终点。