桑德国际遭狙击 香港市场水务板块“躺枪”

　　本报记者 杨博

　　上周在香港上市的水务股龙头企业桑德国际（00967.HK）遭遇做空机构“狙击”，股票停牌，其所属的水务板块不幸“躺枪”，多数水务股随之走低。就在此前的1月底，在利好政策出台下，多数机构分析师都表示看好水务板块今年的表现。

　　水务股遭“空袭”

　　做空机构艾默生分析公司（Emerson Analytics）4日发布长达55页的报告，对桑德国际财务状况提出质疑。受此影响，桑德国际4日开盘股价即大跌5.25%，随后宣布停牌。

　　资料显示，桑德国际是内地水处理行业的龙头之一，在市政水务、村镇水务与工业水务三块业务上均处于领先水平。就在上述做空报告发布之前，桑德国际刚刚在2月2日发布了年度业绩盈利预报，预期截至2014年底的财年内净利润同比增长35%至42%，这主要受惠于公司水务工程建设及运营业务的持续增长。运营管理业绩对盈利增长的贡献得益于公司在市政水务、工业水务、村镇水务领域持续致力于BOT项目的投资、水务项目的并购、第三方托管运营项目的拓展。同样在2月2日，桑德国际还宣布签约收购广东佛冈县展扬生活污水处理有限公司100%股权，获得其名下佛冈县展扬生活污水处理厂项目。该项目为佛冈县唯一的生活污水处理厂，占地面积100亩。此次收购将进一步提升公司在广东水务市场的份额与影响力。

　　桑德国际遭遇的“空袭”影响很快就传导到整个港股市场上的水务板块。该板块4日当天下跌0.85%，5日大幅下跌2.5%，6日微幅反弹0.34%。主要个股中，北控水务（00371.HK）上周累计下跌12.67%，天津创业环保股份（01065.HK）下跌6.94%，康达环保（06136.HK）下跌6.7%，中国水务（00855.HK）下跌5%。

　　上述股票中，北控水务、天津创业环保股份和粤海投资均是港股通标的。

　　桑德国际近期应该会发布详细公告对做空报告予以反驳。但截至2月8日发稿时止，桑德国际尚未在港交所披露易上发布公告。

　　机构依然看好水务行业

　　在桑德国际被做空之前，大多数机构对该股前景普遍持积极看法。野村国际香港分析师在1月20日发布的报告中表示，今年将是“水污染控制的投资年”，随着“水十条”政策推进，2015年行业有望维持稳定增长，首选股为桑德国际和北控水务。

　　摩根大通证券在1月初宣布，予以桑德国际股票“增持”评级，目标价11港元，该机构在去年10月的一份报告中曾表示桑德国际估值低，且规模持续扩展，是内地水务股行业的首选，宜逢低吸纳，作中长线投资。

　　据整个水务板块而言，机构观点也普遍倾向看多。1月，国家发改委、财政部和住建部联合下发《关于制定和调整污水处理收费标准等有关问题的通知》，明确2016年底前设市城市污水处理收费标准原则上每吨应调整至居民不低于0.95元，非居民不低于1.4元。多数机构认为这给水务板块带来机会，预计利好政策将持续加码，水务建设、投资、补助等都会明显提速，利好板块个股盈利能力的提升。

　　申万证券（香港）分析师在1月底的报告中表示，最低污水处理费上调将带来积极影响，预计满足最高排放标准1级A类的污水处理产能将从2014年的50%增长至2016年的77%。由于升级现存污水处理设施相比新建污水处理设施更为经济，且现有污水处理厂同政府签署30年的专项经营权，对于升级改造后的污水处理费污水处理厂拥有较强的议价能力，污水处理商将获益。该机构维持对污水处理行业的“超配”评级，指出升级改造会使污水处理公司毛利扩张，利润增长可能快于市场预期。

　　银河证券此前的报告也建议重点关注水处理板块，认为从行业长期投资策略看，“政策暖风频吹+行业景气度高+并购活跃+估值压力释放”的上涨逻辑未变。“水十条”有望近期出台，将带动2万亿的总投资，主要涉及的内容可能包括市政污水提标改造、工业污水提标方面。从污水处理产业周期看，未来我国城市再生水、工业污水处理等细分市场将快速发展，工程设备需求大；城市污水处理相对成熟，投资机会将来自提标改造。