券商股行情降温“好孩子”可低吸

　　12家券商因在两融业务上存在违规行为被点名，其中3家龙头券商中信证券、海通证券、国泰君安遭证监会处罚，被暂停新开户3个月。摄影 李里

　　三龙头两融业务违规被罚

　　又是一个不平静的周末。16日收盘后，证监会通报2014年12月15日至28日对45家证券公司融资类2周的现场检查结果，12家券商因在两融业务上存在违规行为被点名，其中3家龙头券商中信证券、海通证券、国泰君安遭证监会处罚，被暂停新开户3个月。这波行情以来，券商股股价几乎全部翻番，在这一路高歌之际，爆出利空，后市是否会对券商行情造成影响？

　　一向唱多的英大证券研究所所长李大霄指出，规范措施利于投资者及市场更加理性，是一个值得充分重视的信号。但也有分析人士持不同观点，认为大跌就是大买机会。新年财富最佳分析师罗毅就表示，证券行业利润增速在2015年整体还能有40%的空间，目前估值站得住，大跌大买，最好买没有被处罚的。

　　资金提前套现百亿

　　去年12月中旬开始，证监会启动了对于券商的两融业务检查。时隔一个月，两融检查收官，证监会新闻发言人邓舸16日在通报会上表示，从检查结果看，证券公司融资类业务总体运行平稳，未发现重大违法违规行为。但检查发现，部分公司存在违规为到期融资融券合约展期、向不符合条件的客户融资融券、未按规定及时处分客户担保物、违规为客户与客户之间融资提供便利等问题。

　　被检查出违规行为的券商共有12家，包括银河证券、招商证券、广发证券、安信证券、中投证券、新时代证券、齐鲁证券等。其中有3家情形较为严重，遭到了处罚，而且这3家皆为行业龙头。

　　具体来看，中信证券、海通证券和国泰君安存在违规为到期融资融券合约展期问题，受过处理仍未改正，且涉及客户数量较多，证监会对这3家公司采取暂停新开融资融券客户信用账户3个月的行政监管措施。

　　另外值得注意的是，就在证监会通报中信证券等12家券商因两融业务违规被罚的前几天，中信证券大股东在1月13日-16日连续4个交易日内连续套现超百亿。这一精准减持遭到了市场的质疑，认为可能涉嫌内幕交易。从16日当天的券商走势也可看出资金或许已提前获悉消息，当天券商股除方正证券以外，全线杀跌，这还是行情起来后的首次。

　　后市走势面临分化

　　这波行情的启动，券商可谓功不可没，从去年10月份上涨至今，券商个股普遍翻番。在公布该项利空之前，市场还对券商寄予厚望，认为未来还有进一步的上涨空间。然突然袭来的大利空，让市场开始出现了不同的声音。

　　一向对市场唱多的李大霄，这次却不是很乐观。他认为证监会对两融业务的处罚是一个值得充分重视的信号。

　　但其他分析人士却认为该事件会股市的影响有限。申银万国指出，两融核查此前已进行，市场有预期，今次只是公布结果，而前几天市场大涨券商股滞涨也反应了部分预期。

　　就对中信证券等三大券商而言，实质性影响也不大。当前融资融券余额突破1.1万亿，交易占比约20%，渗透率已经很高，暂停新开户影响很小。而且与国际水平相比当前市场两融的规模在合理的范围之内，即使不严格监管其自然的规模也有限，预计在1.2-1.5万亿之间。

　　对于后市，申银万国认为券商股将出现分化。自2014年12月9日以来，中信证券一直是券商股龙头，不断创新高，其他券商如光大、华泰等并未上涨；两融受处、大股东减持将制约中信的上涨，券商股内部将出现分化，光大华泰并未受影响，且12业绩突出将有不错的表现。

　　罗毅的看法与申万基本相同，他指出：“两融的监管政策没看起来那么可怕，仔细研究沟通后，可以确定存量影响没那么大，新增要从严，两融余额增长还是确定，增速放慢到30%-50%，证券利润增速在15年整体增速还能有40%，目前估值站得住，大跌大买，当然最好买没有被处罚的‘好孩子’。”而就下周一来看，市场普遍认为券商股继续下跌的概率较大。