12月24日，平安夜“不平安”，沪指砸破3000点；12月25日，圣诞节投资者终于“欢喜”，沪指重回3000点。近两日，银行、保险、证券等金融蓝筹股“坐电梯”直上直下，令投资者心里仍忐忑不安。日前，银河证券在其研报中表示，蓝筹股短期的估值重构受制于融资余额增长乏力。
大市风向
◎银河证券：关注“走出去”战略
2014年12月24日李克强总理主持召开国务院常务会议，部署加大金融支持企业“走出去”力度，推动稳增长调结构促升级。
银河证券认为，“走出去”战略是本轮蓝筹估值重构的重要动力。本轮蓝筹股上涨行情启动于7月下旬，从时间上与金砖国家领导人第六次会晤高度一致。银河认为，这并非巧合，内因是在这次峰会上，中国全面阐述了中国 “走出去”的大战略，通过成立金砖银行帮助金砖国家加大基础设施投资，为中国过剩的资本和产能寻找到了发展的空间。于是，受困于国内发展局限的国内企业找到了提升估值的动力。
从流动性角度，居民资产配置向资本市场战略性转移为股市提供了充足的流动性，信用交易助推上升的速度和斜率；从长期来看，“走出去”战略如果得到较好实施，国内企业发展空间的拓展确实能够提升蓝筹的估值。
截至12月24日，所有行业的PB都提升到1倍以上，1倍市净率以下的非ST股票仅剩15个。从市盈率角度，除银行动态市盈还在6倍以外，其他行业静态市盈率都在13倍以上。
《每日经济新闻》记者注意到，银河证券也表示，中国“走出去”的效果如何，尚有待时间检验。在估值阶段性提升后，可能会休整。
同时，短期的估值重构还受制于融资余额增长乏力。融资交易的快速增长在本轮行情中发挥了前所未有的作用。行情的两个关键时间节点是7月22日、11月20日，其后均伴随着融资规模增速的斜率迅速上升。7月22日两市融资余额为4253亿元，随后规模急速扩大；11月20日达到7541亿元，此后再上一个台阶，于12月19日超过1万亿元。融资交易对于本轮上涨起到了不容忽视的作用。12月23日是11月以来融资盘规模的首次下降，同时近期市场出现大幅震荡，蓝筹股估值中枢上移后进入平台期。
市场关注度：★★★★★
驱动周期：中长期
重点关注：金融支持企业力度和融资变动
行业热点
◎中金：关注二维码产业链
自进入3G时代以来，移动互联网在国内取得了十足的进步。目前，国内移动支付产业呈现出电信运营商、银联、互联网公司三足鼎立之势。中金公司认为，国内未来移动支付产业在短期内将更有可能由互联网公司主导，应当首要关注互联网公司主导技术路径下的产业链投资机会。如果获得预期的政策地位——例如二维码标准出台、交易清算资格开放等，互联网公司以更高调的姿态大规模推广移动支付业务将是大概率事件，其中也会产生第三方企业的投资价值。
中金建议关注拥有二维扫描枪、NFCPOS机具设计生产能力的新大陆（000997，收盘价28.75元），拥有商户信息管理系统并积累大量线下客户资源的石基信息（002153，收盘价73.45元），以及有可能与阿里或腾讯合作生产二维支付终端设备的证通电子（002197，收盘价16.72元）、新国都（300130，收盘价26.55元）。
市场关注度：★★★★
驱动周期：中长期
重点关注：与互联网公司合作进展◎广发：足球改革利好3个股
12月24日，中国足协在其官网上发布了 《中甲联赛冠名权及媒体版权竞争性谈判项目公告》。据此公告，足协将在新赛季把中甲联赛的冠名权及场地广告等打包销售，同时中甲联赛转播制作服务 （包括全国性电视转播、境外电视转播、互联网转播）及媒体版权也将被竞购。此次竞标的合作周期均为3年～5年，报名截止日期为2014年12月30日。
广发证券指出，此次足协将中甲联赛的冠名权及媒体版权进行公开竞标，标志着中甲联赛开始进入关键变革期，中超公司的权力下放，公开竞标机制的行程，有利于中甲联赛的整体市场化运营，逐步提升联赛的影响力与俱乐部收入状况，进而逐步改善联赛竞技水平，形成良性循环。
《每日经济新闻》记者注意到，广发证券认为，虽然中甲联赛的地位不如中超，但二级联赛受到的管制更小，更有可能成为市场化改革先锋队。因此该券商坚持“体育改革足球为先，足球改革首推中甲”的推荐逻辑。上市公司中，雷曼光电（300162，收盘价63.67元）不仅拥有与中超多年的合作经验，而且已成为超过12家中甲联赛俱乐部成员的赞助商和合作运营商，并通过广告运营等商务开发方面获得更高的话语权，战略性前瞻布局；11月28日，公司还召集11家中甲俱乐部召开商务研讨会，探讨中甲商业运作改革的方案，如若参与竞标，将具备很强的竞争实力。
在中甲市场化改革的带领下，预计其他体育改革也将陆续推进，相关标的如中体产业（600158，收盘价20.80元）、江苏舜天（600287，收盘价12.47元）值得关注。
市场关注度：★★★★
驱动周期：中长期
重点关注：体育产业市场化发展
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