天弘基金：2015年固收产品中期维持牛市格局

　　2014年即将结束，对于明年经济情况，天弘安康养老混合基金经理姜晓丽表示，2015年预计信用需求会减弱，货币政策会维持适度宽松，固定收益类产品中期将维持牛市格局，但资金面会有波动；由于居民资产配置会出现一定的迁徙，股市具有了上涨的必要条件，上涨的概率在不断增加。

　　“房地产市场维持中性偏多格局，但风险收益比快速下降，在居民资产配置中占比将逐步缩减。”姜晓丽分析，目前存在多方瓶颈制约房地产发展，包括人口周期、居民购买力、存量资产中配置占比过高。由此看来，居民新增资产会更多配置其他资产，带来股票和债券市场的增量资金。

　　货币政策处于缓慢放松中，明年预计会维持适度宽松。预算软约束部门受到约束、房地产大周期的来临，开启了货币政策放松的空间；地方债务归属明晰之后，为了降低“稳增长”的成本，需要保持低利率水平；货币环境的稳定降低改革期的风险，重要性在上升。同时改革仍在进行中，倒逼的环境仍需保持，货币政策不是大规模放水式宽松，宽松的速度较慢，资金宽松的过程可能较为曲折。

　　姜晓丽同时指出，资金宽松的过程不是一步到位，债市的牛市就可以在较长时间内持续，作为一种资产，其可以中期保持较高的吸引力。

　　整体来看，姜晓丽表示，2015年预计货币政策会维持适度宽松；居民资产配置将缓慢发生变化：房地产市场维持中性偏多格局，但风险收益比快速下降，在居民资产配置中占比将逐步缩减；固定收益类产品中期将维持牛市格局；现金类资产收益将保持适度水平，其替代存款进程无可逆转；股市具有了上涨的必要条件，概率在不断增加。