环保板块有望迎来轮动补涨机会 布局三大主线

　　自11月份行情启动以来，由于上涨的主要是券商、银行、保险及地产等大盘蓝筹板块，环保板块并未同步上涨，大部分股票估值原地踏步甚至下降。

　　A股已经出现彻底反转，牛市行情确立。根据以往的牛市板块轮动规律，权重小的板块基本会在金融地产等权重板块上涨之后出现补涨，且涨幅基本能与权重板块一致。2013年环保行业估值总体涨幅较小，2015年有望迎来板块轮动补涨机会。

　　环保产业几方面的背景支持

　　相对很多产能过剩的行业，环保行业将会有更大的发展空间和更强的发展动力。洁净的水和空气与每一个民众的身心健康息息相关，而现实中严重的污染问题却使得洁净的水和空气成为民众的奢侈品，环境污染治理刻不容缓。与国内大多数制造业产能过剩相反的是，无论大气治理、污水治理和固废处置，环保产业的整体产能不足，而且市场需求巨大。环保产业作为一个独立的产业，已经显示出其强大的成长能力和盈利能力，随着系列环保政策不断得到落实，行业的整体增速基本能够实现。

　　环保产业已经被列为国家重点发展的战略新兴产业，其未来的战略地位已经十分明显，可以预期的是，政府将在环保政策的执行力上强于以往，环保行业的政策红利将有望真正得以实现。对于估值而言，政策的对板块估值的长期支撑作用和短期的刺激作用不言而喻。未来一两年，将是众多政策深入落实的关键时期，不仅不断有新的环保政策出台，比如预期中的“水十条”将有望出台，已有的政策将有望在未来一两年得到真正落实。

　　环保行业具有坚实的业绩基础。根据各行业的分析，让人担忧的环保行业业绩问题其实可以让投资者放心，行业大多具有持续的盈利能力和较高的盈利水平，即使经济进入中速发展的新常态，环保产业的业绩增长也能得到保障。

　　环保行业估值仍旧较低。环保板块过去一年的整体涨幅低于指数涨幅，尤其是2014年11月份以来，环保板块涨幅严重滞后于指数，相对于其他板块，环保板块已经估值的洼地，具有业绩和政策的双重支撑，将会迎来板块轮动的补涨机会。

　　几条投资主线

　　2015年环保行业可以遵循以下投资主线。

　　(1)大气污染治理依旧是环保行业投资的重点。过去几年，大气污染治理是污染治理投资的重点，2013年大气污染治理的投资额远远超过污水和固废治理的总额，由于大气污染治理的任务依旧十分紧迫，且与民众生活息息相关，未来一年这种格局难以打破，大气污染产业的各产业链龙头公司仍将是投资重点。大气污染治理行业重点投资标的有聚光科技、雪迪龙、国电清新、龙净环保、三维丝。

　　(2)污水治理板块有望成为2015年的投资热点。我国水污染形势严峻，市政污水排放刚性增加，污水治理将有望成为大气治理之后的重点领域，《水污染防治计划》出台将给污水治理行业带来巨大的变化和机会，水污染投资将会在2014年快速增加，给市政污水治理、工业污治理、中水回用及污泥处置等各细分产业链带来巨大的增长空间。水污染治理板块投资标的有首创股份、兴蓉投资、碧水源、巴安水务和中电环保。

　　(3)垃圾发电项目的在建和在运营项目企业将进入业绩收获期。垃圾焚烧发电是当前我国解决垃圾围城的主要出路，政策对垃圾焚烧发电积极鼓励支持，阻碍垃圾焚烧发电的因素有望得到缓解，垃圾焚烧发电未来一两年将进入建造和运营的高峰期，订单多和在运营项目多的环保企业将进入业绩收获期。固废投资领域投资标的有盛运股份和桑德环境。