融资客“踩踏”成飞集成加速“坠落”

　　12月15日，如约复牌的成飞集成不出意料地全日封于跌停，在重组失败消息的冲击下，当日换手率仅为0.35%。尽管有两家机构掏出百万元尝试“抄底”，不过它对于急于抛售的13亿元融资资金而言，只是杯水车薪。

　　一位投资者透露，在与成飞集成高管接触过程中，公司表达了“不解释不停牌”的态度。市场人士指出，在缺乏基本面支撑的背景下，成飞集成的股价将会大幅回调，考虑到融资资金止损、平仓的压力，“踩踏效应”可能会加剧股价的跌幅。

　　机构买盘如蜻蜓点水

　　12月15日，重组预期落空的成飞集成开盘之后就一字跌停，报48.86元/股。从交易情况来看，成飞集成当日跌停板上的累计卖单金额维持在30亿元以上，全天累计成交5938万元，换手率仅为0.35%。

　　让人意外的是，在交易所披露的龙虎榜中，成飞集成买入金额前五名中竟然出现了两家机构。当然，两家机构买入金额非常有限，分别为135.83万元、115.80万元。而卖出金额最多的光大证券海口国贸大道证券营业部，成交金额为1661.24万元。

　　面对30多亿元的跌停板卖盘，机构掏出百万元“蜻蜓点水”式的买入显然无法改变成飞集成的跌势。

　　尽管早已预期到昨天的跌停，但是许多中小投资者依然心急如焚，正在想办法挽救这场因重组失败导致的“灾难”。中国证券报记者了解到，中小股东一方面在收集股份，希望能够利用话语权，发起维护自身权益的议案；另一方面，部分中小股东与成飞集成，以及上市公司大股东和实际控制人联系，希望能够将一些维护股价的建议传递到相关方。

　　12月13日，成飞集成在停牌近一个月后宣布管理部门对重组的批复意见：因方案实行后涉行业垄断，国防科工局建议中止本次资产重组，为此，成飞集成决定终止此次重大资产重组事项，公司股票15日起复牌。

　　“上市公司方面的态度是不解释、不停牌”，一位接触到成飞集成高管的中小投资者透露，他们与公司的初步对话没有实质性进展。“成飞集成的股东结构非常复杂，许多关于重组失败的解释性工作，上市公司既没有权限，也说不清楚。”

　　在此之前，成飞集成在抛出150多亿元军工资产重组预案，拟实现中航工业旗下防务资产的整体上市后，其股价从5月19日的16.62元一路狂飙，最高涨到72元以上。业内人士认为，随着重组预期落空，成飞集成的基本面很难维持当前的股价水平，融资客面临爆仓风险。

　　融资爆仓或难避免

　　“对于跌停有心理准备，可是一天就赔了40万，还是有些难以接受”，对于浙江的融资股东杨涛（化名）来说，刚刚过去的周末显得尤为漫长，成飞集成重组失败的消息犹如晴天霹雳。前些天，杨涛按照一比一的比例融资了200万元，全仓投入到了成飞集成，持股数量73900股。

　　12月15日，杨涛早早守候在电脑前，几乎是数着秒将所有股份挂在了跌停板，然而一直等到了下午3点收盘，他的7万多股依然没有能够成交。“按照现在的状况，只要再有4个跌停，我就爆仓了。200万啊，血本无归。”

　　对于爆仓的恐惧，不仅仅萦绕在杨涛一个人的心里。数据显示，2014年9月成飞集成融资余额达21.13亿元的历史最高值。此后，成飞集成成交量萎缩，股价回落至54元左右，融资余额也随之下降。尽管这些天投资者持续偿还融资资金，不过截至目前，融资余额仍然高达13.05亿元。

　　按照营业部的一般规定，融资客户维持担保比例小于130%时，就会被要求补仓至维持担保比例150%；如果没在规定时间内补仓，就会被强制平仓。

　　由于融资投资者的持股成本、融资担保比例各不相同，因此很难估算成飞集成何时会出现爆仓的情况。不过，市场人士指出，从15日交易情况来看，融资盘“踩踏”现象已经出现，由于大量融资资金集中抛售，跌停板卖盘超过30亿元。在融资资金离场或爆仓之前，场外资金不会轻易大规模买入。尤其是，成飞集成一旦连续跌停，营业部会介入强行平仓，这会进一步加速股价的下跌。