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新豆大量到港 豆粕压力不轻

2014年11月26日 10:23    来源: 期货日报    

  步入11月下旬,美国新豆大量集中到港,豆粕终于难以借缺豆的借口保持住相对高价,无论现货价或者期价,均在短短一周内回落超过百点。目前主力1505合约在前期低点2870附近略有反复,未来粕价能否再下一城,我们试图通过以下分析以窥一二。

  美豆产量预估不断刷新高值,供应压力较大

  当前正值美国2014/2015年度新豆上市之际,从美国农业部11月10日的预测数据来看,由于种植面积稳定增长,并且种植期天气理想,美豆2014/2015年度产量预估再度被上调至1.077亿吨。从纵向比较来看,面积、单产、产量的最新预估值都创出新高,明显高于历年的稳定增长曲线。伴随美国新豆上市,产量压力逐步施压美豆盘面,并进一步传导到国内。

  当前市场预估进入11月下旬,美国新豆将逐渐到港。根据市场调查,2014年11月大豆到港量将有623.1万吨,大幅高于10月到港量439.3万吨。12月到港量最新预估为660万吨,甚至有达到700万吨的可能。预计两个月合计值将达到1283至1323万吨左右,部分机构预期两月累计进口量或有达到1400万吨的可能。去年11、12月累计进口量在1343万吨左右,全年两大进口峰值出现在6、7月及11、12月,分别对应南美豆及美国新豆上市之际。大量新豆到港带来油厂开工率的逐步提高,将为市场带来阶段性供应压力。

  生猪存栏量偏低,春节前有进一步下降的可能

  根据近六年的数据分析,受春节消费需求的影响,在每年年底生猪存栏量达到全年的峰值。12月过后,伴随屠宰量上升,存栏量快速下滑。以最新10月的生猪存栏来看,在43541万头,较9月出现回落,处于近六年低位。能繁母猪的数量也保持下滑之势,创出4421万头的近六年新低。

  从生猪养殖利润来看,从年初的低位有所回升,当前基本处于保本状态,对养殖户的激励作用较弱。因此,无论从季节性或者养殖利润的角度来看,未来生猪存栏仍将保持低位并且出现进一步回落。较差的生猪存栏量显示豆粕未来的需求不容乐观,建议关注生猪价格及猪粮比的变化。

  技术逐渐转弱,或走出双头行情

  国内豆粕1505合约K线图显示,豆粕价格近一周下破3050—2870的振荡区间下沿,表现出双头反转形态,长期均线仍维持偏空排列,短期均线略有胶着,显示市场争夺较为剧烈。MACD指标下穿0轴,绿柱增加。近四日均线在颈线一带略有胶着。建议空单继续持有,突破3050作为止损参考,向下第一目标看2688一带。

  未来需关注的重要消息及数据主要有几点,其一,关注美豆出口的情况。盘面显示,短期较好的美豆出口销售情况,对前期美盘价格构成提振。其二,关注南美一带的种植情况。布宜诺斯艾利斯谷物交易所周五公布的报告显示,过去两周阿根廷农户大豆播种速度加快,截至11月13日,阿根廷2014/2015年度大豆播种完成16.8%,高于上周的7.2%。当前市场预估南美本年度丰产的概率较高。其三,关注后期生猪存栏量及生猪价格的变化。若存栏量有所回升,或对粕价构成一定支撑。


(责任编辑: 宋沅 )

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