利率突降 历史映照牛市可期

　　上周五沪指以上涨1.39%报收，上涨的原因当晚就有了答案：央行降息了。对于降息，私募认为利好地产、券商板块，而银行由于利差缩小，降息因此成为银行板块的利空。张道达先生认为，多空双方博弈后的结果，才能决定市场未来的走势，因此周二A股的走势将非常关键。记者从历史数据发现，降息潮会引发牛市，因此此次降息如果能开启一个降息周期的话，那么牛市也许不是空谈。

　　连续调整4个交易日后，沪指上周五出现异动，沪指尾盘拉升似乎预示着有“未知”利好即将公布。果不其然，晚间央行宣布下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，这也是时隔两年后首度降息。降息如何影响A股市场呢？记者研究历史上降息与A股走势的关系后发现，如果此次降息引发降息潮，那么将对A股走势起到积极作用，甚至牛市可期。

　　连平：

　　预计下一次降准降息不会太远

　　上周五晚间，央行宣布自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍。

　　此次降息是否意味着货币政策的改变呢？央行表示，此次利率调整仍属于中性操作，并不代表货币政策取向发生变化。总体看，我国宏观经济仍保持中高速增长，物价涨幅回落，经济结构不断优化升级，经济增长正从要素、投资驱动转向创新驱动。因此不需要对经济采取强刺激措施，稳健货币政策取向不会改变。

　　申银万国首席分析师桂浩明指出，此次降息有其深层次原因：首先，我国CPI（居民消费价格指数）一直徘徊在2%左右，有一定的降息空间；其次，汇丰控股发布的中国11月汇丰制造业PMI（采购经理指数），由前值50.4回落至50，显示经济需要货币政策的刺激。

　　桂浩明还表示，此次降息与以往降息相比主要有三个特点：一是非对称降息；二是着重引导资金进入实体经济，有意压缩银行息差；三是将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍，显示出管理层有意在释放流动性的同时，防止居民储蓄存款过快流失。

　　值得注意的是，此次降息距上一次降息已经时隔两年之久，数据显示，2012年6月8日和7月6日，央行曾两度降息。交通银行首席经济学家连平指出，考虑到存贷比调整带来的补缴准备金压力，预计下一次降准降息不会太远。

　　历史：

　　降息潮引发牛市

　　单次非对称降息对A股到底有多大利好刺激还难以评估，但若此次能开启一个降息周期，那么从历史数据看，其将会引发市场进入牛市。

　　1996年5月1日~1999年6月10日，央行连续7次降息，持续不断的降息，不仅令存贷款利率大幅下调，也引发A股走出一波慢牛行情。数据显示，自1996年二季度至1999年二季度，沪指从566点涨至1689点，区间涨幅超过200%。之后的1999年下半年到2001年末这段时间，虽然央行未再次降息，但沪指依然凭借货币宽松惯性上涨至2245点附近。

　　2008年爆发全球经济危机后，又一次降息潮来临。从2008年10月9日~2008年12月23日，央行连续降息4次，1年期存款利率从2007年12月21日的4.14%降至2.25%。连续降息，加上4万亿投资刺激，沪指从2008年10月28日的1664.93点起步，2009年8月4日见顶于3478.01点，区间涨幅轻松翻番。

　　一旦本次降息开启新一个降息周期的话，A股迎来新牛市或许将不是空谈。