沪港通“通车”会否确立中期顶部？

财经评论员 郭施亮

　　虽然短期市场存在一定的调整要求，但是中长期指标正出现逐步走好的迹象。同时，存在多个热点权重板块走出了中长期底部的格局，整体的运行趋势发生了重要性的变化。

　　沪港通，是沪港股票市场交易互联互通的重要机制，意在打破两地市场之间的资金流动限制，加快推动人民币国际化的进程。

　　显然，沪港通被市场寄予了很大的期望。而在二级市场上，沪港通的“通车”预期也为市场带来了极大的提振。

　　以上证指数为例，自今年7月份启动至今，累计最大涨幅达到25%，并一度突破2500整数关口，成为近几个月以来全球表现最为强劲的股票市场之一。

　　值得一提的是，沪港通“通车”预期对券商板块形成了极大的刺激。以近期的数据为例，自今年10月底以来，券商板块短期累计最大涨幅已经超过20%，成为11月份表现最为抢眼的热点权重板块之一。

　　此外，作为以银行、保险为主的低估值蓝筹板块也有着不错的表现。至于前期备受市场关注的“A+H”板块，也在沪港通“通车”的刺激下出现了较为理想的反弹行情。

　　11月17日，即沪港通正式“通车”的时点。而在此之前，11月15日管理层仍将安排进行港股通交易系统的通关测试。由此可见，沪港通正式“通车”已经进入最后的倒计时阶段。那么，随着沪港通的正式“通车”，又会对A股市场带来什么样的影响呢？

　　按照一般的规律，A股市场热衷于政策预期的炒作。然而，当重大性的利好政策出台之际，却促成了市场的中期性顶部。对此，也有不少评论担忧，沪港通的正式“通车”会否确立A股的中期顶部。

　　不可否认，在沪港通正式“通车”之前，A股市场出现了一波相对抢眼的表现，期间累计最大涨幅远远超出了市场的预期。与此同时，部分低估值蓝筹股也因沪港通的“通车”预期而遭到市场的热炒。显然，上述现象也印证了A股市场热衷于政策预期炒作的道理。

　　纵观最近几个交易周，A股市场出现了明显的分化行情。其中，“沪强深弱”的格局相当突出。此外，在部分低估值蓝筹股及超级权重股的猛烈上涨的同时，不少中小市值股票尤其是存在亏损状况的股票出现了逆势下跌的行情。换言之，市场也逐渐从过去的“八二”风格转变为当前的“二八”风格。

　　赚了指数却赚不了钱，无疑成为不少散户心中的忧虑。随着上证指数重返2500整数大关，市场的运行格局却发生了一定的变化。

　　其中，A股市场短期的累计涨幅相当惊人，存在不少的获利盘。与此同时，2500区域当属过去多年的密集套牢筹码峰区，指数上行的压力非常巨大。而A股市场的短期指标也发生了多处严重超买的迹象，并存在强烈的修整要求。

　　除此以外，随着融资融券规模的急剧上升，实际上隐藏着巨大的风险。对于大部分投机客而言，因考虑到交易成本、持仓风险及系统性风险等问题，他们更热衷于中短期的操作方式。于是，在融资融券规模暴增至一定的水平之际，或者就是市场最危险的时刻。

　　显然，在上述的市场环境下，也为本月17日的沪港通正式“通车”带来了不少的隐忧。但是，笔者认为，虽然短期市场存在一定的调整要求，但是我们从市场的中长期指标分析，却发现相应的指标正出现逐步走好的迹象。同时，存在多个热点权重板块走出了中长期底部的格局，整体的运行趋势发生了重要性的变化。对此，也为市场的中长期走势带来了有利的支撑。

　　需要注意的是，临近年底，部分存在暂停上市或退市风险的股票需要分外小心。一方面，新退市制度即将施行，这类颇具风险性的股票的“保壳”难度陡然增加。结合年底或将出炉的注册制度，具有上述风险性的股票的“壳价值”也将会大打折扣。另一方面，沪港通正式“通车”意味着两地市场的制度、估值等因素将逐渐趋于融合。在此背景下，作为高风险性的股票或将遭到市场的疯狂抛售。