沪港通制度设计平等务实 作用远超之前鼓噪的国际板

　　证监会官方微博10日早间宣布，正式启动沪港通试点，沪港通下的股票交易将于2014年11月17日开始。受此消息影响，当日A股市场大涨并创出阶段新高，香港恒生指数也是跳空高开。沪港通正式推出时间的确定，宣告中国资本市场改革开放进入了一个全新的历史阶段。

　　在10月份沪港通没有如约面世的时候，市场曾极度失望。的确，A股市场需要沪港通，因为市场将其看作是改革创新的化身、践行价值投资理念的典范。

　　笔者始终认为，资本市场的初心就是价值发现和价值实现。通过对外开放，A股有了第一把找回其初心的钥匙，就是QFII，但经过十多年来的发展，距离监管层希望其打开A股市场初心的预期仍有很大偏差。于是通过改革，A股市场有了第二把找回其初心的钥匙，就是社保基金。这把钥匙距离A股市场的初心已不远。

　　现在通过改革开放，A股市场有了找回其初心的第三把钥匙，就是沪港通。

　　监管层推出沪港通的初衷除了实现资本市场双向开放、推进人民币国际化进程外，另一项重要的作用就是刺激国内、国际长期资金进入A股市场，以争夺国际资本价格的定价权。

　　沪港通之于国内资本市场的作用，可以从两个方面来讲。一方面，沪港通是中国深化经济体制改革、稳步推进资本市场双向开放的重要尝试，是人民币国际化的桥头堡。同时通过沪港通可以充分发挥香港这个成熟、发达资本市场的作用，促进A股市场完善市场机制，引入新的市场活力与理念，更好的为中国经济转型升级做好服务。

　　另一方面，通过沪港通就是要彰显两地股市的财富效应，尤其是要通过沪港通的成功，刺激国内那些长期睡在账户上的资金，逼其尽早进入资本市场实现保值增值。国内那些长期睡在账户上的资金，就是《证券日报》所讲的五类旧条例捆住的那十万亿元。若这个目的能够实现，则沪港通就起到了“四两拨千斤”的作用。有十万亿元资金做后盾的A股市场，其发展将不可同日而语。

　　但是，让这沉睡的十万亿元突破藩篱陆续进入股市，仅有沪港通是不够的，需要深化经济金融体制改革的具体措施落地，还需要相关资金的主管部门简政放权，在确保资金安全的前提下使其保值升值。如果沪港通能够起到这个刺激作用，则其功大矣。

　　总之，沪港通对于中国资本市场、中国经济有着不同凡响的意义，其作用远超前几年甚嚣尘上的国际板，是一种更加平等、科学、务实的制度设计，而且为后续的资本市场改革创新埋下了伏笔。

　　沪港通的成功将为后续即将推出的人民币合格境内机构投资者(RQDII)制度和合格境内个人投资者(QDII2)机制打下良好的基础，同时也为境内企业到境外发行人民币计价的股票创造了条件。

　　从这个角度看，沪港通正在把中国资本市场的改革开放推向一个新高潮。