权重股狂拉节节攀升还是冲高回落

　　看趋势

　　4个交易日，虽然上证指数涨了5.66%，但不少投资者都觉得“赚了指数不赚钱”。

　　对于有经验的老股民来说，这样的上涨似曾相识———这往往是行情的最后时间，权重股的拉升是用来冲顶的，大盘和个股随时有阶段性调整的可能，因此减仓或许是最佳选择。然而，“空头不死，行情不止”，当大多数股民都选择谨慎时，行情又不会调整了。

　　10月，沪指收出了一根近乎光头的锤线，距离60月线仅一步之遥，那么接下来是突破上行还是冲高回落，将决定行情的性质。

　　资金增量

　　楼市资金要炒股

　　上周五，沪指刷新反弹新高，成交额达2499亿元，刷新了9月16日创出的2377亿元的峰值。根据量价理论，既然量能创出新高，沪指在未来就有进一步上涨的可能。

　　成交额放大显然是有增量资金入市，那么，当前持续放量的市场中，增量资金来自哪里呢？

　　楼市资金转投股市或是一大来源。“据我所知，有不少房地产老板、矿老板已经将大笔的资金投资股市了。”一位私募基金经理告诉记者，今年以来，实体经济的不景气，加上房地产调控，使得不少原先赚得盆满钵满的炒家，开始寻求新的方向。“我最近就接触到不少想炒股的房地产老板”，该私募人士透露，这些房地产老板的观点是，虽然现在楼市松绑了，但未来几年楼市以消化库存为主，所以他们不愿再拿地盖楼，钱只能往别的地方流。

　　风险预防

　　融资余额暴增 谨防去杠杆化

　　资金永远是逐利的。从当前的情况看，部分楼市资金流向股市也是必然的。不过，股市的游戏规则和炒楼、炒矿并不一样，楼市资金能否玩转股市还是一个未知数。

　　记者发现，当前一二级市场的资金面出现了两个值得关注的现象。

　　首先，部分货币基金的7日年化收益率非常高，远超去年流动性紧张时期。统计发现，即使是在2013年6月流动性紧张时，货币基金的7日年化收益率最高也就6%左右。而天天基金网数据显示，截至今年10月31日，货币基金中7日年化收益率超过6%的货币基金（A\B类分开计算）多达21只，其中，宝盈、富安达、景顺、汇添富等基金公司的货币基金7日年化收益率更是超过了8%。

　　而从银行系统反馈的消息看，当前银行体系的资金并不紧张。那么，银行不差钱，而货币基金收益率高走的背后，钱去了哪里呢？

　　其次，在二级市场上，融资融券余额暴增。以沪市为例，10月31日，沪市融资余额为4443.31亿元，较去年同期的2057.44亿元翻了一倍还多。

　　2013年10月31日，沪指报收于2141.61点，成交额不足900亿元。而2014年10月31日，沪市成交额为2499亿元，沪指报收于2420.18点。很明显，在沪指、成交额同比上涨的背后，融资资金起到了重要的推动作用。

　　然而，当一二级市场的资金显性或隐性地流向股市时，市场的风险因素似乎被遗忘了。

　　从隐形的角度看，目前不少资金是通过非常规渠道，如影子银行、票据套现等方式进入股市的。以皖江物流百亿资金黑洞为例，当初皖江物流的子公司赣江物流对外形成的160亿元债权，大多数都是通过金融创新，放大杠杆贷给钢贸公司的。初步的调查结果显示，不少钢贸企业抽逃资金用于其他投资，这其中或许就不乏对股票市场的投资。

　　从显性的角度看，市场是否会再次出现类似于2013年6月的去杠杆化风险呢？

　　2013年6月，当央行祭出去杠杆化的大旗后，A股暴跌。2013年5月31日~6月25日，沪指下跌15.46%，在这次暴跌中，资金利率飙升和央行去杠杆化虽然是主要原因，但融资盘崩盘起到的推波助澜的作用也不能被忽视

　　如今融资余额悄然暴增，再加上银行三季报中显露出的不良资产增加，市场会不会再次出现去杠杆化的风险呢？

　　后市考验

　　中小盘股能否接力成试金石

　　目前，市场对11月行情存在两种判断。

　　如果当前的资金流是良性的，那么资金将在各板块之间轮动，在权重板块拉升告一段落后，中小盘股又将活跃，这将使得后市行情持续深入。

　　而如果当前的资金流是非良性的，在权重板块拉升告一段落后，中小盘股将难以获得资金的支持，后面的走势将是中小盘股带领整个市场下跌。

　　记者注意到一种观点：权重股行情结束只是时间问题，而风格能否轮换才是近一两个月有没有行情的关键。

　　从历史走势看，权重股引领的指数行情并不少见。记者统计发现，指数行情往往会在三种情况下出现：

　　第一种情况出现在一轮上涨行情的初期。此时，权重股拉升可以修正K线形态，使市场人气聚集，形成见底做多的氛围。之后，权重股停止拉升，中小盘股开始上涨，真正赚钱的机会便出现了；第二种情况出现在上涨中继阶段。此时，在经历了一波上涨后，股指横盘震荡，市场分歧加大，权重股此时的拉升有利于重新确立反弹格局。之后，权重股暂时休息，中小盘股接力上涨；第三种情况出现在一轮行情的末端。此时，中小盘股已经出现大幅上涨，而权重股的涨幅相对落后。主力资金通过拉升权重股来造成市场强势的假象，中小盘股则暗度陈仓偷偷出货。一旦权重股集体拉升，大跌就不期而至。

　　也就是说，在权重股拉升后，中小盘股能否成功接力，决定了后市行情的走向。那么，当前中小板、创业板具备再次接力的可能吗？

　　技术解盘

　　60月线得失

　　决定行情性质

　　记者注意到，在沪指创出反弹新高的背景下，深成指也即将创出反弹新高。不过，中小板指、创业板指距离前期高点还有一段距离，其中，创业板指数更是跌破了5日均线。

　　数据显示，2012年年底以来，A股市场便呈现出沪弱深强的格局，特别是创业板指数，2012年年底以来的涨幅高达160%。然而，从技术指标来看，创业板的阶段性见顶特征似乎越来越清晰。

　　从日K线图看，2014年2月、10月的两个高点越来越像是双重顶，如果未来数日中小盘股无法接力上涨，创业板指无法创出历史新高，双顶格局就出现了。同时，同样是日K线图，从大格局看，MACD指标的白线D值在第一个顶部达到55.5（2月），而第二个顶部时（10月）只有27，MACD存在顶背离形态。

　　从周K线图和月K线图看，创业板指的双顶也正在构筑。而周K线图的MACD顶背离已经出现了两次。

　　如果创业板指见顶下跌，主板指数还能上涨吗？

　　实际上，进入11月，沪指也面临一系列压力。

　　在日K线图上，当前的2420点距离2013年2月18日的2444点、2012年5月4日的2453点、2012年2月27日的2478点的顶部均已十分接近。

　　在月K线图上，沪指在经历6连阳后已经兵临60月均线城下。从历史走势看，60月均线的得失往往决定行情的性质———牛市，或者仅仅是反弹。如果是牛市，行情会继续；而如果仅仅是反弹，那么行情会选择冲高回落。

　　国信证券闫莉认为，今年7月中旬的上涨行情运行至今，风险累积已经很高，风险何时释放在当前市况下很难准确判断，而风险一旦释放则将带来剧烈波动，因此虽然短期沪指出现阶段新高，但意义有限，上行存在很大变数。

　　11月，沪指必将为站上60月线而奋斗。但对于投资者而言，后市行情必定惊心动魄，只能且行且珍惜。成都商报记者 赵笛

　　同步播报

　　沪深股市流通市值

　　上周增5%

　　截至10月31日，沪深股市流通市值报249172亿元，较前周末（24日）增加5%。同期，沪深股市总市值报300486亿元，一周增加4.88%。两市股票平均价格为8.27元，一周上涨4.95%。

　　数据显示，截至31日，沪市流通市值报161665亿元，一周增加5.35%；深市流通市值报87507亿元，一周增加4.37%。同期，沪市总市值报180974亿元，一周增加5.25%；深市总市值报119512亿元，一周增加4.31%。目前，沪市拥有上市公司980家，总股本26913亿股，流通股本24756亿股，平均市盈率11.81倍；深市拥有上市公司1604家，总股本9479亿股，流通股本7255亿股，平均市盈率31.99倍。

　　新华社