债市周评:资金面较宽松 收益率震荡

　　新华网北京１０月２５日电（记者张炼）本周资金面较宽松，央行连续第二周资金回笼量与到期量持平，债市收益率震荡，现券平稳。

　　中国外汇交易中心公布的数据显示，２４日银行间市场回购定盘利率隔夜品种收报２.５５００％，较１７日涨３ＢＰ，７天回购定盘利率收报３.１０００％，较１７日涨６ＢＰ，１４天回购定盘利率收报３.７０００％，较１７日涨３７ＢＰ；上海银行间同业拆放利率（Ｓｈｉｂｏｒ）涨跌互现，１周品种最新报３.０２５０％，较１７日涨７.５ＢＰ，２周品种报３.４５１０％，较１７日涨２３.６ＢＰ。

　　２３日央行公开市场进行２００亿元１４天期正回购，利率持平于３.４０％，连续第二周资金回笼量与到期量持平。

　　分析认为，四季度历来资金面波动较频繁，加之缴税及新一轮新股ＩＰＯ等因素影响，央行公开市场平滑操作显示维稳意图。且上周二央行正回购利率年内第三次下调，同时市场传出央行对股份制银行进行ＳＬＦ的传闻，预计短期央行将进入观察期以视察政策效果，宽松货币环境将延续。

　　业内人士表示，尽管央行公开市场依旧平稳操作，国库现金定存到期，叠加缴税及新股ＩＰＯ申购等因素影响，场内机构短期资金缺口稍增，但在大行稳定供给下，流动性仍较充裕。在央行流动性偏松的调控基调下，预计度过缴税等时点性因素冲击后，资金面宽松局面还将持续。

　　２３日起，沪深股市合计有１２只新股发行，网上申购日及网下缴款日集中在１０月２３日、２４日和２７日，资金解冻日分布在１０月２８日至３０日。

　　宏观面上，２１日公布的三季度ＧＤＰ增速等数据整体略好于预期，但仍呈现增速下滑态势；虽然最新汇丰中国１０月制造业ＰＭＩ初值小幅升至３个月高点，但内外需显露放缓迹象，且投入和产出价格进一步回落，表明经济下行压力犹存。这均利多债市。

　　对于后市债市走势，分析认为，国庆假期以来，债市收益率跌幅较大，短期市场存在一定获利回吐压力。短期内若无进一步政策面刺激，预计收益率继续大跌的可能有限。但在较宽松的货币环境及预计短期国内经济将维持疲弱等情况下，预计短期债市将震荡，等待消息面指引。

　　市场人士表示，未来一周，预计市场仍将以震荡为主，目前政策面和资金面还没有利空消息，收益率大幅反弹的可能不大，技术性调整可能出现。