超三成地产股亏损 分化进一步加剧

　　从三季度业绩预告来看，地产股分化严重，业绩同比增长的公司占比明显下降。分析师表示，地产行业告别高增长时代，分化将逐步加剧。

　　随着越来越多的地产股披露三季度业绩预告，房企们的苦日子依旧还未过去。从统计数据来看，地产股分化严重，业绩同比增长的公司占比明显下降。有分析师表示，地产行业告别高增长时代，分化将逐步加剧。预计四季度市场环境将好于三季度，在市场震荡中龙头企业市场占有率或将出现提升。

　　整体下滑是大概率事件

　　高增长时代过去，地产股今年以来业绩表现差强人意。就目前已披露的地产上市公司2014年业绩预告来看，下滑仍是主基调。由于万保招金“四朵金花”还未披露业绩情况，前三季度地产股整体业绩是否会持续下滑还是个未知数。

　　据同花顺统计数据显示，截至目前共有50家地产股披露的三季度业绩预告。净利润同比增长的公司仅为22家，占披露总数的44%。预减及预亏的公司家数达到28家，占比56%。值得一提的是，前三季度预计出现亏损的地产股就达到16家，占比近三成。不难看出，地产行业分化剧烈，亏损范围开始加大。从目前已披露的业绩情况来看，地产股在三季报的整体表现并不乐观。

　　就市场最新观点来看，不少分析师认为前三季度地产板块净利润将出现下滑。平安证券分析师杨侃分析指出，随着下半年楼市进入观望的深水区，开发商营销压力渐增，预计三季度开发商费用率仍将处于高位。由于开发商结算高峰在四季度，在结算收入未有明显提升的前提下，费用率攀升，加上毛利率短期难有明显改善，预计前三季度板块净利润大概率仍将下滑。分公司来看，相比一般房企，主流房企凭借其高效的管控能力和相对稳健的结算周期，预计平均净利润仍能保持15%-20%左右增速。

　　虽然三季度楼市继续低迷，但龙头公司表现明显优于行业。杨侃认为，三季度全国楼市仍未有明显起色，30个大中城市三季度单季成交同比降15.1%，前三季度累计成交同比降17.4%，降幅较上半年末略微收窄1.2个百分点。其中一线城市降幅最大，同比下降28.9%，明显大于二线和三线。公司层面，中指公布的开发商前三季度销量数据来看，龙头表现优于行业。

　　市场环境有所好转

　　虽然金九销售成色不足，但房地产信贷政策开始出现松动，市场预期有所改变，楼市预计行业将在四季度中有好转迹象，市场成交量近期出现回升。同时虽然四季度房企进入结算高峰期，四季度表现优于前三季度。

　　金九销售成色不足，伴随930央行的信贷政策调整，申银万国证券分析师韩思怡预计四季度行业销量和政策面都将好于前三季度。看好“龙头、跨界转型、棚户区改造”地产股的投资机会。本次930央行政策放松结合了短中期目标、照顾了低收入和合理的购房需求、对房地产企业和行业的中长期发展进行了长远的规划，政策总体是超预期的。房地产行业告别了高速增长时代进入白银时代，也是龙头凭综合实力占据市场和中小房企创新转型的黄金时期，看好“龙头跨界转型 棚户区改造”地产股的投资机会。

　　杨侃也表示，930政策救市的高度和力度均超以往，经济下行背景下政府托市意图明显。由于政策效应和成交量企稳短期无法证伪，投资者可参与资金博弈带来的交易性机会。实际上，万科、保利国庆认购金额同比分别增长120%和82.4%，已一定程度反映出政策成效，即使后续销量未能企稳，不排除进一步政策支持。建议关注受益行业销量回暖的龙头白马万科、保利，改善型产品占比较高的招商，有望受益房地产信托投资基金试点的金融街。此外还可以关注国企改革、拥抱互联网、再融资、京津冀一体化等主题性机会。