民族证券：阶段性整理是调仓良机

　　在打新资金解冻的提振下，昨日沪深两市股指双双高开，但未能延续强势上攻的节奏，全天围绕开盘点位附近震荡。上证综指表现较强，最终以2357点收盘，涨幅0.43%，收出一颗高位小阳十字星；深证成指表现较弱，收盘微涨0.12%，收出一颗小阴十字星。两市合计成交3744亿元，较上周五放大逾一成。

　　盘面上，受港股大跌的不利影响，银行、保险、地产等权重板块走低，拖累股指。农业、ST板块、传感器、移动支付等概念板块表现活跃，维持了市场人气。截至收盘，两市上涨个股达1710只，下跌个股仅522只。但涨停个股的数量只有29只，比前几个交易日明显减少，同时还有3只个股跌停。

　　阶段性风险需要引起重视。首先，面临9月份经济数据的考验。8月份工业企业利润同比下跌0.6%，近两年来首次出现下降。虽然9月份汇丰PMI为50.5，超出市场预期，但经济能否真正企稳向好，仍需节后公布的一系列经济数据加以印证。其次，9月份上市公司高管和原始股东减持潮涌现，尤其是估值高企的中小盘及创业板个股，减持力度较大。第三，近期港币汇率明显走弱，国际热钱进入香港的趋势放缓，港股自9月份以来持续回落。截至昨日，恒生指数已将8月份的涨幅全部吃尽，中资蓝筹股也大幅回调，对A股的上行构成压力。

　　A股市场自身也发出中短期警示信号。首先，盘中频频跳水，且跳水时大多伴随成交量的明显放大。如昨日出现两次小幅跳水。这一现象反映出市场多空双方分歧明显加大。尽管短期多头仍占据优势，但在获利盘丰厚的情况下，大量筹码已经松动。其次，个股间的分化几乎达到极致。在经济面的压制下，金融、地产等权重股持续低位运行；资产重组、市值管理等题材股毫不顾及基本面的制约，强行拉升，不但积累了大量短期获利盘，也使得市场分化程度达到极致。这种情况很难维持太长时间，结果要么是前者补涨，要么是后者大幅回调。

　　综上所述，短线大盘有望保持强势，但节后进入阶段性整理将是大概率事件。在场外资金不断涌入的大背景下，市场整体回调的幅度比较有限，2320点将是重要支撑。在操作上，投资者不妨继续减持近期涨幅较大的题材品种，同时介入安全边际高且有行情轮动机会的低估值股：一是大消费领域中的“白马股”；二是地产股龙头；三是A、H股存在高折价的蓝筹股，重点是券商股和保险股。民族证券 郑常斌