21日，互联网巨头之一的百度，携手中影集团、中信信托、德恒律师事务所一起宣布“百发有戏”平台成立，首期推出的项目是电影《黄金时代》。这被国内多家媒体称为，“国内首单互联网消费信托”问世。
据“百发有戏”公开资料介绍，该项目计划筹资1500万元，最低门槛10元，时间为2014年09月22日至10月22日。不过，该产品上线后，已有3301人参与此次众筹，筹集金额1800万元，超额完成筹资计划。
据国内某知名互联网金融实验室人士分析，“仅就参与众筹的人数来看，此产品便不可称之为‘信托’。”
不过“百发有戏”正在努力淡化众筹色彩，中信信托资本市场总监冯彦庆在接受采访时强调，产品并非一个保本投资，如果电影亏损，那么将没有金融收益。
产品结构绕过监管
据悉，此次众筹采用“消费+金融”模式，收益将根据挂钩电影的票房变化而定，如果该影片的票房低于2亿元，则以不超过8%的年利率进行补偿；如果票房为2亿至6亿（不包括6亿），每增加1亿票房收益率提升一个百分点；若票房为6亿以上（包括6亿），收益率则为16%。
从其宣传来看，这是一款挂钩影视娱乐行业并具有众筹特点的互联网金融产品，主打“消费众筹+电影+信托”理念。
“虽然在宣传上加上众多合作方，其中也包括信托，但这应该只是项目方的一个宣传手段。实际上，项目方若自称信托则涉嫌违规。”上述金融实验室人士表示，其产品结构的设计看似复杂，最根本的是将投资者散层化，最终显示在信托投资者时，则归集到一个整体，巧妙的绕过监管红线。
这一分析得到了项目参与方的印证。经济导报记者了解到，在整个项目的运作过程中，实际又包含三个交易步骤，这款理财产品交易结构及主要框架的主要设计方德恒律师事务所合伙人陈洪武在接受采访时表示，第一步确立“消费权益”，“消费券”就是一种消费权益的电子化凭证，凭借此消费券，消费者可享有某一消费专项下的消费权益；第二步即为“消费权益”的集中，通过特殊运作，零散的消费权益被集中起来，这一层结构要解决的主要问题是避免信托公司需直接对接数量巨大的认购者所带来的合规和操作难题。
“实际上，这第二步中的所谓特殊操作，就是将‘散层’投资者集中起来，最后整体对接信托方。”上述金融实验室人士表示，深究其操作过程已涉嫌违规。
除了上述两步交易步骤，还有一个环节是“营业信托”，这一部分实际上也嵌套了两部分信托计划，其一为单一事务管理信托，其二为资金信托。通过前者，中信信托集中管理消费权益；而通过后者，则集中管理了认购资金。
故意淡化众筹色彩
实际上，今年3月份，百度曾对外宣布将建立百度众筹平台，联合爱奇艺、PPS、百度糯米等资源，以电影项目为主要投资方向。但是此次首批电影项目以及合作方都对外公布的时候，“百发有戏”并没有使用“众筹”“信托”为宣传定位，而是称作“电影大众消费平台”。
在细节上，导报记者发现，虽然不少媒体都将其称之为“国内首单互联网消费信托”，但百度则为其明确定义为互联网消费信托。可见，百度在实际业务推进中，仍然选择谨慎行事。
这种谨慎不无道理，国内的众筹平台虽然发展迅猛，但是仍然走在政策红线的边缘，特别是以投资回报为目的的股权众筹，和“非法集资”仅一步之遥。
当前互联网金融领域的创新持续不断，但其中因缺乏规范所暴露出来的金融安全和消费者保护薄弱等问题也同样突出。此次“百发有戏”互联网消费信托平台的推出，是金融、媒体、文化产业与法律界在互联网金融领域的“跨界融合、创新发展”的尝试。
陈洪武接受媒体采访时表示，众筹有200人限制，且不能承诺回报，“百发有戏”是消费权益，在法律允许的范围之内。
上述金融实验室人士对导报记者表示，虽然产品本身基于众筹的模式和功能，但由于国内政策要求“众筹不得向外界承诺任何资金回报和收益”，同时对投资者数量也有限制，因此百度在产品正式亮相后，对“众筹”保持低调在意料之中。
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