科德投资:继续挖掘国企改革个股

　　17日市场在房地产股回暖的带动之下表现好转。17日个股也出现大面积上涨，但是除了地产之外其它的权重板块涨势并不强劲。两市成交量较上一个交易日大幅萎缩，上涨的个股虽然数量较多，但是涨停的个股只有37家，市场的热点不突出。

　　近期国企改革个股被市场热炒，这一概念还将会有上涨的潜力，不过挖掘的思路上要注意一些新的变化。

　　前期市场对于国企改革个股的炒作主要是集中在大型央企身上。不过从国企改革的链条来看，民营资本的受益是不容忽视的。今年的政府工作报告已经重点提及打破高垄断行业的垄断壁垒。中石化已经成为国企改革的先行标的，这次中石化的改革领域主要是集中在开放下游行业让民营资本进驻。开放产业链的部分领域让民营资本进驻不仅仅能够帮助大型国有公司增强效率，更重要的一点在于给到行业排名前端的民营企业更多的发展空间，因此有实力的民营企业也是重点受益对象，这样的行业主要有石油石化。

　　国企改革最大的驱动力在于两点，一是业绩，二是资产盘活。从业绩的角度来看，目前业绩薄弱的一些行业对于改革的渴望程度要远远高于一些业绩有优势的行业。当前业绩遇到挑战的国企比较集中的行业包括航运和煤炭。其次，从资产盘活的角度来看，要想完成国企改革，企业必须要有足够多的优质资产去帮助上市公司实现盈利，从而通过上市公司这个平台做大做强资本运作。就这点来看，选股方面重点关注一些有强大央企背景的上市公司。

　　从国企改革这个角度来看，也不是处处是机会而没有风险的。建议重点关注两大行业的风险，一是医药，而是军工。医药领域一旦实施改革，由于民营资本在销售上有比较明显的优势，有国企背景但是没有足够的品牌实力的龙头上市公司预计会受到比较大的挑战。另外市场一直比较关注军工行业的改革进程，我们认为军工涉及国家安全问题，这种特殊行业放开的可能性不大。市场之前已经对军工改革寄予了比较大的期望，很多军工股价格已经高涨，但是军工行业整体业绩仍然不足以支撑股价的增长，估值风险是客观存在的。