嘉实元和开卖10万可投 招商证券50亿包销

　　一石激起千层浪！嘉实元和基金，作为首只参与中石化销售公司的公募基金，受到了市场高度关注。与此同时，其主承销商招商证券也同样走到了镁光灯前。

　　据了解，主承销商招商证券包销嘉实元和基金50亿元。该基金的投资门槛为10万元，追加每笔不少于1万元。“公司几乎所有业务单位，都参与到项目当中了。”招商证券内部人士表示，在嘉实元和的项目中，该公司打通了各业务板块，形成了一个完整的全产业链服务。

　　券商总动员

　　“此次既不是单纯的新股发售，也不是简单的基金销售，而是将二者结合的一种全新的营销模式。”招商证券内部相关人士表示，对嘉实元和的销售，公司认为是业务转型过程的一次“预演”，是内部销售渠道的重新整合。

　　据了解，与过去传统的IPO项目承销不同，在承销嘉实元和的项目上，招商证券采用了更多元化的渠道和形式。通常情况下，前者更多的考虑机构投资者，与机构做好沟通即可。然而，后者，除了面对机构投资者销售外，还需要分布在全国各地的营业部对销售做支持。

　　“对券商的经纪业务，零售业务条线等方面的销售能力也是一个考验。”招商证券一位相关业务负责人称，未来，随着IPO注册制的推行，项目资源的增加，市场份额之间的争夺也将更加激烈。产品的开发能力、销售能力、风险定价能力等都是券商的核心竞争能力。

　　实际上，投行牵头，经纪、资管等部门协同合作，是证券公司近些年来一直努力尝试的方向。然而，业内人士指出，近年来各家证券公司都在做平台整合的业务转型。但实际操作中，转型之路依然漫漫。

　　“打通各项业务链条是转型的一个重要因素，可是在具体操作中，各部门之间的利益怎么协调、考核、绩效等都是重重困境。”广东一家中型券商经纪业务相关负责人认为，尽管目前大部分券商去年伊始就着手就泛资管、大投行、大经纪等业务做平台整合，但是至今成效不明显。

　　嘉实元和魅力何在？

　　尽管嘉实元和目前赚足了眼球，但同样因为“够新鲜”，市场对其的疑问也不少。例如在募资金额、预期收益率等方面。

　　“嘉实元和的募资100亿，并非全部投资于中石化销售公司的股权，而是分出了50亿元资金购买债券等固定收益品种，稳定收益。”一位熟知该基金的内部人士透露称，一般情况下，投向50亿固定收益类产品的收益率预计在6.5%左右，而另外投向中石化混改部分的收益率，经估算，预计可能年化收益率在20%-30%之间。

　　此外，据了解嘉实元和本次的投资标的是中石化销售公司的股权。根据标的公司股东之间的协议，中石化将尽最大努力，促使其在本次增资完成后，三年内上市。“买了基金，从某个角度上而言，等于间接买入了中石化销售公司的‘原始股’。”一位来自相关销售机构的人士指出，根据相关协议，基金管理人可以在嘉实元和所持有的中石化销售公司上市一年后，逐步通过二级市场减持、大宗交易平台协议转让等方式卖出其股票。

　　“如果中石化销售公司未能IPO, 嘉实元和也可以通过其他渠道，将股权转让给符合相关条件的合格投资者。”上述人士称。

　　业内人士认为，本次嘉实元和项目之所以受到市场关注，一方面是公募基金获准投资非上市公司股权，意味着公募基金投资范围拓展到传统二级市场以外的领域；另一方面，以券商为代表的一些金融机构也在不断探索与公募基金的合作模式，通过产品创新，丰富资本市场的投资种类。