昨日，沪市横向震荡拉锯，两市成交额萎缩近5%。
在市场热点方面，近期最引人瞩目的无疑是风格切换的加剧。从7月22日开始，大盘权重蓝筹股走势趋强，中小盘股出现震荡整固，市场显现出“由小盘成长股向大盘蓝筹股切换”的迹象。7月24日之后，两者走势差距进一步拉大，风格切换加剧。出现这种现象的原因主要有四点：一是中报业绩的证伪，令以创业板为代表的中小市值成长股遭遇抛售，特别是前期的强势品种，大多以放量大阴线的方式下跌，对投资者信心的打击很大。二是大盘权重蓝筹股受到基本面因素的支撑，如部分城市放松或取消限购，利好地产板块；有色金属板块因国际大宗商品价格走高而受益；宏源证券因与申银万国合并方案落地而涨停，带动券商板块集体走强；白酒板块因行业进入旺季，供求关系有所转好。三是沪港通不断推进，因A、H股之间存在的比价效应，A股中的一些蓝筹股存在套利空间，吸引大量资金流入。四是主流机构“弃小就大”的仓位调整行为，也对市场形成一定的示范效应，加剧了资金从中小盘股向权重蓝筹股的流动。笔者预计，“大盘蓝筹股走强、中小盘成长股趋弱”的格局仍将维持一段时间，直到中报披露临近结束后，可能才会有所缓解。
短线来看，本轮价值发现行情的主要起因是资金的“弃小择大”行为造成的。在行情趋势初成后，明显吸引了增量资金的入场，进而强化了行情的力度。但也要看到，虽然政策面和宏观经济基本面对行情有一定支持，但微观经济实体并未出现明显的好转现象，因此，对本轮行情的延续时间和空间还不宜过分乐观。
上证综指在经过连续上冲后，近日已显露疲态。周二的阳线实体快速萎缩，类似阳十字星；周三更是收出长上影线，且收盘微跌，显示上档阻力有所增强。同时，此前连续的拉高，导致强弱技术指标快速飙升至超买区，存在强烈的修正要求。因此，预计短线大盘可能会出现回调整固走势，操作上可考虑暂时逢高减仓，等待更好的回补机会。申银万国 徐明
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