险企主动为银保高收益产品降温 投资型保险带动保费增长周期或近尾声

　　6月25日，保监会公布了今年1-5月的保费数据，其中，寿险公司未计入保险合同核算的保户投资款新增交费1955亿元，同比增长24.0%，这一增速相较31.1% 的1-4月累计增速明显降低。而保户投资款和独立账户1-5月新增交费同比增速22.6%，亦低于1-4月29.39%的增速。

　　这与市场格局的悄然生变不无关系。为今年一季度寿险开门红作出重要贡献的银保业务，已经进入到价值推动为主的转型期，多数保险公司主动为银保高收益产品降温。此前，有研究机构认为，投资型保险带动保费增长的周期已接近尾声。重保障功能的个险业务，再度成为大型险企发力的重点。

　　投资款交费同比增速放缓

　　根据保监会最新公布的数据，1-5月，寿险公司未计入保险合同核算的保户投资款和独立账户新增交费1985.12亿元，同比增长22.60%，增速较1-4月的累计增速29.39%有所下降。相对而言，寿险公司1-5月原保险保费收入的同比增速亦呈现趋缓的态势，但增速的降幅较小；原保险保费收入规模为6662亿元，同比增速为31%，1-4月增速为35.5%。

　　兴业证券研究所近日发布研报称，投资型保险带动的增长周期已接近尾声。从寿险业发展的历史来看，曾经历过两次大发展：1996年引入代理人制度，带来一场保险销售渠道的革命，保费爆发式增长；2000年以后，投资型产品问世，同时银保兴起，带来保费新一轮高增长。

　　自2009年至2012年，寿险产品中，传统型保险占比分别为20.2%、16.8%、18.9%、20.2%，投资型保险占比一直保持在80%的水平，缺乏差异化竞争力，由其带动的一轮增长已接近尾声。

　　“2011年以来保费增速显著下滑，触发因素是银保业务受到趋严的监管，本质原因在于利率市场化大背景下，投资型保险产品缺乏差异化竞争力。” 兴业证券认为。

　　根据保监会发布数据，今年一季度，寿险公司原保险保费收入5144.29亿元，同比大幅增长44.21%。由于去年寿险行业普遍低迷，各家保险公司提早为今年的“开门红”做出准备，银保业务为寿险公司业绩增长贡献了至关重要的作用。

　　下半年即将来临，与去年下半年争推高现金价值产品的情况不同，甚至截然相反，多数保险公司在银保渠道主动给高收益产品降温，银保业务以提升期交的价值推动为主。

　　这种主动调整的形成有一些被动的成因。自银保新规4月份开始实施以来，调整银保产品结构势在必行，且中小险企在争夺银行资源时已经面临困境，回归保障和稳定收益率成为趋势。

　　个险重受上市险企重视

　　值得注意的是，险企主动调整银保业务的背后，是理财市场产品收益率明显回落的大环境。瑞银证券跟踪报告显示，5月理财市场新发理财产品“量价齐跌”，新发行理财产品环比下降7%至4600余款；在资金面维持宽松的背景下，理财产品发行综合利率环比回落19个基点，降至5.59%。而此前的4月份，市场理财产品收益率和规模呈现亦出现双降的格局。银率网认为，理财产品收益率年中难大幅走高。

　　长江证券研究所直接预测，随着银保业务结构调整和理财产品收益率下降，重保险保障功能的个险业务销售环境将向好。

　　记者从业内了解到，下半年，个险成为大型险企着力发展的业务，业务价值成长与销售队伍发展是他们关注的重点。

　　平安证券研报认为，个险新单保费增长将是研究保险公司保费增长的唯一核心指标，其认为，下半年上市险企个险新单增长将呈现持续性，原因在于：远端收益率曲线下行拉低理财产品的收益率，从而间接增加保险的竞争力；定价利率市场化增加了传统保障型保险产品的定价空间，保险公司推出保障型保险的意愿增加；保险公司代理人规模还在稳定增长，但保险公司更加注重团队稳定和存量人员产能的挖掘；保险产品定价、条款差异化明显，产品制定的好坏直接决定产品销量，保险公司对产品研发更加重视市场需求。