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AH股溢价指数创近7年新低 A股“底部说”盛行

2014年06月10日 08:19    来源: 金陵晚报    

  近期,恒生AH股溢价指数一路下滑,昨日收盘点位为91.79,在盘中创下近7年来的新低91.35。相比发布首日,至今缩水超过40%。不过,业内人士认为,A/H两地折溢价并不是判断个股投资机会的标准,亦难以对大盘蓝筹股走势产生决定性影响。

  A弱H强

  2007年7月9日,恒生AH股溢价指数由香港恒生指数服务公司正式对外发布。该指数追踪在内地和香港两地同时上市股票的价格差异,根据纳入指数计算的成份股的A股及H股的流通市值,计算出A股相对H股的加权平均溢价(或折让)。指数越高,代表A股相对H股越贵(溢价越高),反之,指数越低,代表A股相对H股越便宜。

  《金证券》记者注意到,恒生AH股溢价指数发布首日报收的点位是133.24点,换句话讲,当时A股对H股的溢价比例整体上是33.24%。但从2010年6月中旬开始,该溢价指数一度跌破100点。昨日,恒生AH股溢价指数再度下跌0.17%,收于91.79,盘中更创下近7年的新低91.35。这也意味,相比首日收盘价,昨日恒生AH股溢价指数收盘价已经缩水40%多。由于“A+H”股多为蓝筹股,恒生AH股溢价指数成为近年来“A股弱、H股强”的缩影。以2014年而言,昨日上证综指最新收盘价为2030.5,相比去年年末的2115.98,下跌4%。同时期,恒生指数下跌幅度为0.8%。

  在此背景下,近期A股“底部说”再度出炉。有媒体统计,历史上恒生AH溢价指数跌破100点后,A股市场均出现了不同程度的反弹。比如该指数在2010年6月至2011年7月之间触底,持续了13个月左右,期间最低点位91.8点。上证综指在2010年7月见到2319点阶段低点,随后上涨至当年11月的3186点,期间上涨幅度为37.38%。

  另外,AH溢价指数2012年10月下旬至2013年1月底跌破100点,期间最低点为94.4点。在此期间,上证综指在跌跌不休后触及了阶段性低点1949点,随后展开了2012年底的反弹,涨至2013年2月的2444点,期间涨幅为25.37%。

  尤其,证监会于2014年4月10日批准开展香港与上海证券交易所的互联互机制试点,又名沪港通。目前,众多券商纷纷研发基于A+H股两地价差套利的理财产品投资模型。

  严重分化

  不过,国信证券一份研报直言,A/H两地折溢价并不是判断个股投资机会的标准,亦难以对大盘蓝筹股走势产生决定性影响。

  同花顺iFinD数据显示,目前83只“A+H”股中,27只股票的A股价格低于H股(见表)。其中,海螺水泥、鞍钢股份、宁沪高速、潍柴动力A、H股折价率超过20%,包括中国铁建、中国神华、中国平安等在内的18只股票,A、H股折价率超过10%。

  《金证券》记者留意到,部分股票则溢价高企。浙江世宝两地溢价率高达451.7%,山东墨龙、洛阳玻璃A、H股的溢价率也达到287.79%、256.93%。此外,东北电气、重庆钢铁、昆明机床等8只股票的溢价率超过100%。

  这也说明,恒生AH股溢价指数走低的背后,是相关股票估值的严重分化,仅凭价差套利的风险不言而喻。


(责任编辑: 关婧 )

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