新三板做市商制度或8月问世 有限利好券商

　　6月5日，全国中小企业股份转让系统正式发布实施《全国中小企业股份转让系统做市商做市业务管理规定（试行）》（简称《规定》），新三板挂牌公司股票做市转让业务的基本制度框架形成。全国股份转让系统同日启动受理主办券商做市业务备案申请工作，并将于近期启动做市商专用技术系统测试工作，为今年8月份正式实施做市转让方式做好准备。

　　突破千家无悬念

　　6月7日，在全国股份转让系统公司召开的媒体沟通会上，公司总经理助理隋强表示，截至今年6月6日，新三板挂牌公司达776家，总市值1852.31亿元。按照目前的工作进度及市场准备情况，挂牌公司今年突破1000家已无悬念。

　　业内普遍认为，做市商制度的正式实施，不仅可以活跃市场交易，还可以代投资者估值。一个重要的原因是，如果一家券商成为一家业绩极差的公司的做市商后，将会被迫吃进其股票，一旦在市场上找不到出价更高的买家，就会套住自己的资金，甚至于出现亏损。

　　因此，市场普通预期做市商制度将倒逼主办券商选择优秀企业挂牌。因为做市商是股价实实在在的参与者，多个做市商竞争性双向报价、持仓量上下限的要求，迫使做市商合理、准确定价。真金白银对股价的反应，其真实性要远高于上市公司的信息披露。而挂牌公司的主办券商必须是该公司的做市商，也从制度上迫使主办券商选择真正的好公司来挂牌。

　　对券商利好有限

　　业内普遍认为，做市商制度的正式实施，不但将有助于提高新三板市场的交易活跃程度，同时对券商股也是一大利好，主要表现在一是推荐公司到股转系统挂牌带来的投行收入，二是撮合交易带来的交易收入，即交易的买卖差价，三是可以获得一定的交易佣金。

　　对此，广发证券的专业人士告诉羊城晚报的记者，由于中国实行的是竞争性的做市商制度，因此对券商的好处不如欧美国家的券商大。他介绍说，在竞争性做市商制度下，投资者可以直接通过交易系统报价在全市场中寻找交易对手，而国外则是只能通过做市商交易，因此国内券商吃差价的机会大大降低。加上国外参与此类交易没有门槛限制，因此客户数量较多，而国内目前参与三板有较高的门槛，客户数量相对较少。

　　尽管如此，做市商业务必竟是一块新的发展领域，不少券商还是相当积极的。据介绍，一些大型券商已经投入了约10亿元左右的资金用于此项业务，而一些中小型的券商也计划出资约1亿元来试水。