公开市场本周净投放730亿 资金利率低位盘整态势不改

　　记者获悉，人民银行周四以利率招标方式开展了400亿元28天期正回购操作，招标利率持稳于4.00％。

　　鉴于本周公开市场共有1430亿元资金到期，则在央行缩减正回购规模的背景下，本周最终实现资金净投放730亿元。

　　中债提供的数据显示，截至6月4日收盘，银行间回购利率延续了低位盘整态势。其中，隔夜、7天、14天品种仍处于2.563％、3.143％、3.290％的较低位置。

　　不仅如此，截至记者发稿前，上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）虽涨跌互现，但隔夜、1周、2周品种同样在2.5760％、3.0700％和3.4480％的低位徘徊。

　　显然，央行当前偏松的操作基调为银行间资金面的整体趋缓提供了有力的支撑。

　　“我们认为，随着小规模定向宽松不断推出，继续押注全面降准的实际意义已经不大。”招商银行金融市场部分析师刘东亮认为，“此前市场对全面降准的预期和呼声一直较高，但央行始终坚持‘保持定力’的基调，强调不会全面放松。然而，随着诸多定向宽松举措以‘零敲碎打’的方式推出，其对资金面与市场的影响正不断深化，其效果也在向全面降准靠拢。此时，央行降准与不降准，对市场而言已无特别大的实际意义。”

　　在多数业内人士看来，展望半年末时间节点，流动性延续稳中偏松格局将成为大概率事件。一方面，6月份公开市场到期资金量仍较大；另一方面，当前央行保持货币市场稳定意图明显，这是最为重要的；再者，近期国库现金招标利率大幅下降，意味着贷款放缓，促使银行等机构对存款需求下降，加上年初以来同业非标业务收缩，考虑到同业资产负债期限错配程度降低，因此“钱荒”重演概率极小，资金面有望延续宽松格局。

　　刘东亮亦表示，目前的货币政策框架是“价格型工具＋定向宽松”的组合，且定向宽松的调门呈现逐步放松势头。在这一基调之下，随着定向宽松政策不断向纵深发展，流动性宽松的局面料将得以延续。