科技股领跌 港股冲高回落

　　港股在周三升越23000点大关后，周四冲高回落，但仍守于该关口之上，外围市场消息面相对平淡，内地A股和美股的回调拖累了港股的走势。

　　恒生指数周四最终收报23010.4点，微跌0.3%；大市共成交583亿港元，较上一交易日显著萎缩。另外，衡量港股市场避险情绪的恒指波幅指数反弹1.7%，报14.96点。

　　从盘面情况看，中资股与大市同步走低，国企指数与红筹指数分别下跌0.13%和1.02%。由于H股与A股走势较为同步，恒生AH股溢价指数微涨0.02%，报94点。然而，从近期整体表现来看，AH溢价指数跌幅显著，自5月13日以来累计下跌3.76%。周四的收盘点位已与历史低点较为相近，在85只A+H股中，A股相对折价个股数量已经达到26只，金融股为其中主力 ；与此同时，比价超过2倍的个股数量已降至13只，仍以中小盘个股为主。

　　溢价指数的持续下挫反映出近期AH股走势的分化，其实，近一年多以来，尤其是沪港通政策落实以来，AH股联动性显著增强，那么，是什么原因导致近期AH股走势的背离呢？首先，两地市场的资金面存在显著差异，人民币汇率的持续贬值反映了热钱外流的趋势，在此背景下，央行货币政策又按兵不动，这难免造成内地市场资金面偏紧的格局；反观香港市场，美元兑港元汇率持续低位运行，显示国际热钱驻留香港，而美债收益率的低企预示着美元的套息交易仍将延续，热钱中短期内很难从香港市场大规模流出。其次，目前两地市场的投资氛围有较大差异，受到经济、政策以及资金供求等多重因素影响，A股投资者仍处于熊市思维之中，反观香港市场，面对外围市场的波动，港股呈现出了跟涨不跟跌的强势格局。

　　纵观各行业指数表现，科技股无疑成为大市领跌主力，恒生资讯科技业指数重挫2.71%。其中，金山软件大跌11.56%，报22.95港元，尽管公司发布的一季度业绩显示期间净利润同比增长25.7%，但中金公司仍然发表报告，将金山软件评级由“买入”下调至“持有”，目标价调低35%至24港元。这主要由于金山持股约48%的猎豹移动IPO估值低于预期，加上增长较预期慢，利润率有可能下跌。金山一季度纯利增长主要受惠于一次性出售收益1.17亿元人民币。除了金山软件外，另外一只科技股龙头腾讯控股亦重挫3.09%，报109.8港元。在强势股方面，香港本地地产股逆市上涨，恒生地产分类指数涨幅为1.04%，长江实业涨幅超过2%。摩根大通发表研究报告指出，由于土地供应增加及土地成本下降，香港中小型发展商投地意愿增加。由于未来的土地供应多，相信土地价格将会持续下跌，发展商将可锁定理想的利润。

　　展望港股后市，恒指在升越23000点整数关后出现高位整固，从美元兑港元汇率持续低企以及美股连创新高来看，港股仍然处于较好的流动性和外围环境之中；后市主要的风险仍来自于内地因素，目前AH溢价指数已经逼近历史低位，若A股再度回软，则将给港股市场带来较大压力。