图文：实际利率指引金价 过去30年连跌三年情况仅三次

　　美国全球投资者公司(US Global Investors)首席执行官Frank Holmes最近接受采访时表示，黄金价格会上下波动很正常。通常，单边跌涨大约为15%，有时候甚至创下30%幅度。在谈到影响黄金价格变动的主要因素，Homes指出美联储的利率政策通常是市场信号指引。对黄金而言，真正的利好是负实际利率政策。如图中所示，实际利率(5年期国债收益-通胀率)与金价走势相反。从历史看来，当美国CPI高于实际利率时，黄金价格通常会上涨。相应地，当实际利率超过2%时，黄金就有可能下跌。

　　过去三年金属矿企及金属价格严重受挫，但这不意味着你应该离场。技术面上，该部门股价面临修正需要。费城黄金白银指数(Philadelphia Gold & Silver Index，此处缩写XAU，它由六种主要贵金属矿企价格综合而成)的历史表现告诉我们，黄金股价波动比全美市场波动更大。这表明连续的下挫是小概率事件。如图所示，过去30年中，XAU出现连续三年下跌的情况仅有三次，而过去三年已经连续三年下跌。