市场调整格局还将延续 2000点将成为强势支撑

　　本周以来，市场延续了上周的下跌趋势，特别是创业板本周下跌超过4%，呈现加速下跌态势，而市场成交量也显著萎缩，如周四沪市成交量仅为644亿，达到4月以来最低水平。我们认为，当前受多重利空因素影响，短期市场还难以摆脱弱势格局，但考虑到政策层面的利多因素犹存，市场继续下探的空间有限 ，2000点将成为市场的强势支撑点。

　　如果说经历上周市场的调整后，部分投资人对于市场回升还有幻想，本周市场的走势则让更多的人确信3月下旬以来由稳增长预期带来的市场反弹已经结束，目前市场正在经历弱势调整期。

　　本周诱发市场加大调整的因素有：

　　第一，上周六凌晨，证监会网站公布了28家拟上市公司的预先披露材料，而本周一、周二证监会网站再度连续发布IP O预披露企业名单。截至4月22日，IP O预披露总数达到46家。由于这是2012年10月25日近一年半时间以来，首次有企业进行预披露，这也意味着新股发行重启的窗口已经打开。考虑到自3月12日以来反弹的主要助推力就是IP O重启的时间后延，IPO重启目前出现实质性进展，也就让人们确信本轮反弹已经结束。

　　第二，本周人民银行决定从今年4月25日起下调县域农村商业银行人民币存款准备金率2个百分点，下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0 .5个百分点。根据目前的统计口径测算，此次降准的幅度实际释放资金规模可能不足1000亿元。而且央行发言人还多次强调，这次降准不意味稳健货币政策取向的改变，也不会影响银行体系总体流动性。下一步，人民银行将继续实施稳健的货币政策，保持适度流动 性 ， 实 现 货 币 信 贷 及 社 会 融 资 规 模 合 理 增长。这无疑打击了市场对于央行货币政策防松的预期。

　　第三，随着一季度报告披露进入密集期，经济下滑带来的上市公司业绩增速下滑的风险就更多显现，前期高估的创业板也就面临更大的回调风险。

　　以上负面消息的释放加剧了本周市场的调整。

　　尽管市场短期弱势难改，但是考虑到以下因素，市场大幅度下挫的空间有限。

　　第一，经济增速下滑仍在可控范围。如汇丰中国4月制造业P MI初值周三公布，汇丰PM I初值为48 .3，扭转此前连续5个月跌势，而从各项分类指数来看，新订单和生产指数有所上升，采购和产品库存有所下降。这无疑表明尽管经济下滑的压力没有解除，但是经济增速大幅度下滑的风险也比较小。

　　第二，政策层面稳增长信号进一步强化。如4月23日召开的国务院常务会议指出，将在铁路、港口等交通基础设施，新一代信息基础设施，重大水电、风电、光伏发电等清洁能源工程，油气管网及储气设施、现代煤化工和石化产业基地等方面，首批推出80个符合规划布局要求、有利转型升级的示范项目，面向社会公开招标 ， 鼓 励 和 吸 引 社 会 资 本 以 合 资 、 独资、特许经营等方式参与建设营运。开放这些社会资本原本难以进入的投资领域，无疑有利于 调 动 民 间 资 本 投 资 的 积 极 性 ， 而 会 议 还 指出，下一步还将推动油气勘查、公用事业、水利、机场等领域扩大向社会资本开放。这表明政府已经开始考虑在广泛领域内启动新的重大项目，而不仅是加快已开工项目的建设步伐，这无疑更有利于拉动投资增长。今年下半年投资增速企稳的可能性也大增。

　　因此，市场大幅度下跌的风险较小，投资人不必过于忧虑。