三家城商行各具投资亮点

　　在资本市场中，是否具有独特的投资亮点是获得投资者青睐的重要因素。三家城商行在赴港IPO过程中均无一例外地实现了超额认购，特别是徽商银行、重庆银行在港公开发售部分更分别获得了高达9.79倍、7.81倍的超额认购。三家城商行能够在较短时间内顺利完成H股发行，一方面源于境外投资者认同城商行在支持地方经济发展中以及未来城镇化加速推进中所发挥的“助推器”作用，另一方面，很大程度上也源于三家银行各自所具有的竞争优势。

　　从三家银行近年来的发展足迹和最新披露的财务数据不难发现，各具特点的地缘优势、较好的资产质量以及特色化经营是成功吸引投资者的三大亮点。

　　各具地缘优势

　　一家落户安徽，是中部地区最大的城商行；一家背靠重庆直辖市，致力于做“西部地区标杆银行”；另外一家则立足东北，且最具中俄金融业务经验。与此前已上市的国有大型银行和全国性股份制银行相比，城商行作为地方性商业银行，既有地域局限的劣势，也有受益于一地经济快速发展的独特优势。

　　作为“唯一一家总部设立在安徽省的区域银行”，徽商银行具有在安徽省内独一无二的市场地位和区位优势。中部地区是中国经济发展新的增长引擎，而安徽又是中部经济领头羊，从安徽“承东接西”的区位优势、产业升级、城镇化加速和金融业发展等多方面来看，徽商银行具有良好的经营环境和增长潜力。对此，徽商银行董秘胡东东表示，徽商银行定位“中部地区最大的城商行”，是投资者享受中部崛起市场机遇的最佳投资对象。

　　重庆升级为直辖市后，重庆市政府制定了把重庆打造成为长江上游地区金融中心的宏伟蓝图。重庆银行作为重庆市国资控制的唯一一家商业银行，在重庆市的战略规划中占有极大的分量。重庆银行IPO联席全球协调人高盛集团曾在报告中表示，受惠于重庆快速城镇化进程及西部发展，重庆银行2013至2015财年盈利增长将高于全国平均水平。根据该行发布的2013年业绩报告，截至2013年末，其资产总额同比快速增长32.4%，实现净利润23.29亿元，增幅达21%，资产和净利润增幅在上市同业中均居于领先地位。

　　立足东北的区域优势则为哈尔滨银行提供了“走出国门”的发展机遇。该行作为中国最早开办对俄金融业务的城商行，同时也是中俄总理定期会晤委员会金融合作分委会重要参会单位，目前已与107家俄罗斯银行签订代理协议，是境内卢布现钞经营规模最大的银行，该业务市场份额占内地金融机构总量的一半以上。而随着中俄进出口贸易的增长，对俄贸易结算业务也将成为该行的重要增长点。截至2013年9月30日，该行来自对俄金融服务的收入总额达到9100万元。而根据中俄共同签署的相关声明，中俄双边贸易额在2015年前将达到1000亿美元。在这一过程中，哈尔滨银行将借助对俄金融业务从中获益。

　　较好的资产质量

　　除了地域上的优势之外，较高的资产质量水平或是三家城商行获得投资者青睐的另一重要原因。从发展历史来看，每个城商行都曾有一段不堪回首的过去，沉重的资产质量包袱甚至将它们一度推到濒临破产的边缘。这也是投资者最为担心的问题。

　　在整个城商行梯队中，这三家城商行的资产质量相对处于较好水平。根据三家行各自披露的数据，不良贷款率均低于银行业平均水平。

　　徽商银行年报显示，在去年经济增速放缓、资产质量普遍承压的情况下，该行不良贷款率逆势下降，较年初降低0.04个百分点至0.54%。而除2012年该行曾出现不良贷款总额和不良贷款率“双升”的情况外，自2005年起，该行这两项数据都呈下降趋势。

　　重庆银行的发展则更为迅猛。十年前，在资产状况最为糟糕的时候，该行不良贷款占比高达42.5%，而如今的重庆银行已经焕然一新。从最新年报来看，即便是在去年该行不良贷款总额和不良贷款率出现“双升”的情况下，不良贷款率仍保持了0.39%的较低水平。

　　哈尔滨银行近年来同样保持了较低的不良贷款水平。2013年由于承受了更多来自于东北地区洪涝灾害的压力，其农户贷款部分的不良率出现较大幅度抬升。截至2013年12月末，该行不良贷款率由2012年年末的0.64%升至0.85%，不良贷款也有所增长，但总体而言仍低于银行业1.0%的平均水平。

　　特色化经营

　　服务小微是城商行的天生职责。对于三家赴港上市的城商行而言，各具特色的小微业务也成为吸引投资者的又一亮点。

　　早在2007年，重庆银行在德国IPC公司的微贷技术支持下成立了微贷部，推出以本金50万元以下（现已上调为100万元以下）贷款为主的微型企业贷款服务。2010年12月至2013年6月末，重庆银行的小微企业业务发放的贷款总额从63.3亿元增至267.8亿元，向小微企业发放的贷款占贷款总额的比例也由11.9%上升至31.5%。重庆银行董事长甘为民日前在该行业绩会上强调，未来小微贷款将作为重庆银行战略转型的重要支撑，着重扩大小微企业的贷款占比，希望到2015年超过40%，力争45%；同时该行将把70%的新增贷款集中于小微和零售领域。

　　哈尔滨银行的核心业务则定位于小额信贷。与重庆银行不同的是，近年来该行创新实施了“本土化-国际化”的小额信贷管理模式，同时还自主开发了小额信贷管理系统和技术。自2010年至2012年，哈尔滨银行小额贷款总额以33.6%的年均复合增长率保持快速的增长，占银行客户贷款及垫款总额的比例一直维持在60%以上。截至2013年6月30日，小额信贷余额648.92亿元，占全行信贷总额64.6%。与此同时，小额信贷利息收入占银行贷款利息收入总额的比例维持在63%以上。小额信贷较高的贷款收益率，带动了哈尔滨银行的平均总贷款收益率高于同期所有上市商业银行的收益率水平。

　　另外，一直以小企业业务为战略发展重点的徽商银行，也在逐渐向小微企业倾斜。去年，该行特别发行了50亿元小微企业专项金融债券，该行董事长李宏鸣表示，要把扩大小微企业贷款作为2014年的工作重点。数据显示，截至去年6月末，徽商银行中小企业贷款约达988.01亿元，分别占公司贷款及全行贷款总额的75.3%和54%，占有安徽中小企业贷款13.4%的市场份额。2013年前6个月，中小企业贷款年化增长率达24.4%，超过安徽中小企业贷款整体20.8%的年化增长率。在徽商银行7500个公司类客户中，96%为中小企业客户。