创业板新三板新兴产业板 能否补上中国股市"短板"

■阎 岳

　　新浪微博成功登陆纳斯达克，阿里巴巴近期欲赴美上市，这些信息其实是对国内资本市场提出的挑战：如何把战略性新兴产业资源留在国内资本市场，让背负了过多历史欠债的中国投资者能够共享这一产业的迅猛发展。解决这一问题的核心是加快资本市场深化改革的进程。

　　值得欣慰的是，刚刚发布的国务院关于落实《政府工作报告》重点工作部门分工的意见中明确提出，设立新兴产业创业创新平台，在新一代移动通信、集成电路、大数据、先进制造、新能源、新材料等方面赶超先进，引领未来产业发展。证监会等部门将承接这一重任。这意味着资本市场将成为促进中国经济转型升级的重要舞台。

　　依笔者看来，建立新兴产业创业创新平台之于已经初步成型的中国多层次资本市场来说，大体应该包含三个部分：一是创业板；二是上交所提出拟设立的战略新兴产业板；三是新三板。

　　首先看创业板。在创业板设立之初，对上市企业提出了近于苛刻的条件，这有利于创业板的平稳起步。但在新兴产业革命的大浪潮下，一些颇具发展前景的创新型企业无奈的被拒之门外，只好转投海外。

　　为改变这种窘状，今年3月21日，证监会决定全面推进创业板市场改革，推动创业板市场成为支持创新型、成长型中小企业发展的资本市场平台。提出的措施包括，适当降低创业板首发财务准入指标，取消持续增长要求，简化发行条件，申报企业不再限于九大行业，进一步加强对创新型、成长型企业发展的扶持力度。

　　此举将有力地支持中小企业的发展，也将把那些创新型、成长型企业留在国内资本市场，使国内资本市场的投资特性展现出来，从而把更多的投资者和资金留在国内。

　　其次看上交所拟设立的战略新兴产业板。在上交所提出这一设想之后，即被各界质疑为是在和创业板抢资源。目前，上交所已经上报战略新兴产业板块方案，监管层正在进行论证。

　　上交所的战略新兴产业板是不是在和创业板争夺资源呢？答案当然是否定的。据上交所理事长桂敏杰介绍，战略新兴产业板上市对象为规模稍大、已越过成长期的成熟型战略性新兴产业企业，深交所创业板面向的是成长型创业企业，两者有区别，是一种衔接关系。

　　根据规划目标，到2015年和2020年，我国战略性新兴产业增加值占GDP比重将分别达到8%和15%左右，要实现这个目标，战略性新兴产业要保持年均20%以上的增速。该规划发布的2010年，战略性新兴产业占GDP的比重仅为4%左右。

　　由此可见，战略性新兴产业还有很大的发展空间，仅有一个创业板是无法满足企业需求的。

　　第三是全国中小企业股份转让系统（即新三板）。新三板的宗旨是促进民间投资和中小企业发展，也是上市企业的孵化器。这是新兴产业创业创新平台的塔基。以注册在中关村科技园核心园区（海淀园）的企业为例，国家级高新技术企业超过5000家，北京市级高新技术企业超过5000家，目前仅上市160家（含境外上市企业40家），上市企业数不足高新技术企业总数的2%。

　　从以上分析可以看出，我国建立新兴产业创业创新平台的基础雄厚。但现在的问题是，我国资本市场各个组成部分之间的互联互通还有待加强。因此，建立新兴产业创业创新平台，需要加快相关法规的修订，需要资本市场的改革创新力度更大一些、进度更快一些。