中天能源借壳长百集团 估值暴增16家PE扎堆

　　4月10日晚间，长百集团(600856)发布重组预案，公司拟置出全部资产及负债，以发行股份方式收购青岛中天能源股份有限公司(简称“中天能源”)100%股权，并募集配套资金。

　　据中国经济时报记者了解，作为从美国资本市场回归A股的中天能源“二次”上市，其置入的资产估值在时隔一年后 “暴增”200%以上。此外，中天能源多达16家PE也备受市场关注。

　　估值暴涨

　　根据预案，长百集团本次拟置入资产中天能源100%股权的评估预估值约为22.6亿元，公司以拥有的全部资产和负债作为置出资产，与中天能源等值股份进行置换，拟置出资产的评估预估值约为2.6亿元。

　　值得关注的是，置入资产与置出资产之间的价值差额约为20亿元。对此，长百集团以6.63元／股的价格向中泰博天等13家内资机构和奇力资本等3家外资机构发行约30165.91万股购买。

　　同时，邓天洲、黄博以7.5元／股价格协议受让合涌源投资所持有长百集团2000万股股份。交易完成后，中泰博天将成为上市公司控股股东，邓天洲、黄博将成为上市公司的实际控制人。

　　据公开资料显示，中天能源曾在美国资本市场成功上市——2006年6月中油通用(中天能源的前身)在美国OTCBB板块(美国场外柜台交易系统)的挂牌交易；2008年7月公司由OTCBB转至纳斯达克[微博]挂牌交易；2010年9月公司完成私有化，从美国纳斯达克退市。

　　“中天能源从美国退市，又在国内谋求借壳上市，公司估值‘暴增’或将引起证监会[微博]的关注。”北京某投资管理公司负责人对中国经济时报记者表示。

　　据财务数据显示，截至2013年末，中天能源总资产为16.16亿元，净资产为7.14亿元，该公司2011年度至2013年度营业收入分别为4.91亿元、5.60亿元和7.60亿元，净利润分别为0.45亿元、0.57亿元和0.77亿元。

　　本次方案中资产总额评估值为22.6亿元，与2012年12月31日股改基准日评估值7.1亿元，二者相差15.5亿元。

　　由上可知，中天能源在2013年的一年之间，公司的估值 “暴增”200%以上。

　　对此，长百集团解释称差异较大的原因在于：两次评估值采用方法不同；纳入两次评估范围中的长期股权投资的子公司不同；无锡东之尼本次评估采用收益法评估；以及2014年武汉中能增加CNG分销业务，投资亚太清洁能源等导致评估增值。

　　16家PE“盛宴”

　　上周五早盘，受利好消息刺激，长百集团复牌后股价一字涨停，报7.13元。

　　值得关注的是，中天能源此次借壳上市涉及数量众多的PE。

　　据悉，长百集团拟以截至评估基准日2013年12月31日的全部资产和负债作为置出资产，与中泰博天等13家内资机构及奇力资本等3家外资机构所持有的中天能源100%股份中的等值股份进行置换。

　　据预案显示，中天能源注册资本3.3亿元，奇力资本6000万元，青岛中泰博天投资咨询公司12000万元，东方福海1700万元、上海杉富3000万元、中国能源控股1600万元，其余有十多个1000万元以下PE。

　　“这么多PE扎堆中天能源，显然是看好这桩重组买卖的资本回报。”上述北京某投资管理公司负责人表示。

　　如此众多的PE“扎堆”中天能源也受到一些股民的质疑：在长百集团 “股吧”里质疑声不断——“5万平市中心繁华商业地产只给2亿的估值，欺负广大中小股民，肥了那些PE投资和借壳方，他们的资产一年增值15亿，借壳后继续增值，我们呢？方案通过就是被抢钱。”

　　据预案称，经评估，拟置出资产的预估值约为2.6亿元。拟置出资产截至2013年12月31日经审计的净资产账面价值为1.31亿元，估值增值约为1.29亿元，预估增值率为近100%。

　　值得关注的是，本次交易置入资产为中天能源100%的股份，净资产账面值为5.69亿元，基准日预估值约为22.6亿元，预估增值率为297.19%。