一年内经历两次重组的云天化（600096，前收盘价9.88元）当年实现净利润同比大增212.51%。
看上去美好的业绩实际上依赖于非经常性损益，《每日经济新闻》记者注意到，去年注入的资产原本预计当年盈利10亿元，实际上却亏损逾6亿元。对此，公司归咎于行业原因。
净利增长200%源于出售资产
云天化今天披露的年报显示，公司2013年实现营业收入558.96亿元，同比下跌4.8%；归属于上市公司股东的净利润为5.93亿元，同比大增212.51%。不过，如果扣除非经常性损益，公司的业绩就会转为亏损14.63亿元。
出现该情况的原因，要从云天化在2013年实施的两次重组说起。一次是2013年5月，公司向云天化集团等七家公司发行股份，购买云天化国际100%的股份、磷化集团100%股权、天达化工100%股权等资产，这一从2008年就启动的第一轮重大资产重组终于收官。
第二次是2013年9月，公司再次启动重大资产重组，向控股东云天化集团出售其持有的CPIC92.80%股权、天勤材料57.50%股权以及珠海复材61.67%股权，云天化集团以其持有的公司部分股份为对价认购上述标的资产，并最终注销5.40亿股份。
云天化坦言，因公司磷肥产品价格下降，导致公司本年经营性利润为负数，本年利润来源主要为出售玻纤板块子公司股权取得的投资收益。
按照去年9月发布的重大资产出售报告书草案，出售的三家子公司2013年上半年均出现较大程度亏损，将上述亏损的玻纤资产出售有利于提升上市公司业绩。仅2013年1~6月，上市公司亏损额就将由交易前的5.26亿元下降至交易后的2.91亿元。
行业因素致重组资产亏损
尽管通过出售资产，云天化业绩实现了大幅增长，但不能忽视的是，第一次重组的资产盈利并未达预期。原本预测超过10亿元的盈利，实际却录得了超过6亿元的亏损。
当初重组之时，中瑞岳华出具的 《拟购买资产之盈利预测审核报告》显示，预计本次重组交易标的在2013年度可实现归属于母公司所有者的净利润10.22亿元，但实际上交易标的实现的净利润为-6.90亿元。
云天化解释，盈利预测的重要假设前提包括 “纳入汇总范围的各公司经营所需的原材料、能源、劳务等能够取得且价格无重大变化、纳入汇总范围的各公司制定的生产计划、销售计划、投资计划、融资计划等能够顺利执行”等等。
在2013年，交易标的实际生产经营环境与当初盈利预测的假设前提相比发生了较大变化，磷肥行业景气度下降、2013年5月~10月磷肥出口窗口期内磷肥出口价格大幅下降且出口量萎缩、磷肥国内价格大幅下降等原因，导致标的资产2013年实现的盈利水平较盈利预测差距较大。同为磷肥公司的六国化工（600470，收盘价5.87元）2013年实现归属净利润同比下降80%~100%，而本次交易标的资产主要是磷肥资产，磷复肥生产能力位居亚洲第一，受到磷肥行业下滑的影响更大。
为此，云天化董事长、总经理向投资者公开致歉。并表示，2014年将采取多种方法，力争以较好的业绩回报公司全体股东。
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