《每日经济新闻》记者注意到，2月25日，创业板指盘中创出1571.40点的历史新高，但当日大跌4.37%,之后苦苦挣扎22个交易日，其间一度五连阳曾给人以反弹希望。3月28日（上周五）是创业板创新高后下跌以来的第23个交易日，这一天，投资者感受到一股更刺骨的寒风：当日指数今年来首度跌破半年线。那么，这23天当中，创业板到底发生了怎样的变化？
现象：创业板指周跌6.29%/
毋庸置疑，创业板2013年走出了一波完全独立于主板的牛市，最受关注的标的无疑要包含影视传媒“三驾马车”华谊兄弟、光线传媒以及华策影视。在影片《泰囧》、《西游降魔记》票房红火的背景下，影视传媒的高成长性被市场捧了又捧，致使上述三只个股股价涨了又涨。据Wind数据显示，2013年10月9日，华谊兄弟市值高达479.06亿元，但从1月10日开始，该股股价就进入了整体下降通道。截至3月28日收盘，华谊兄弟总市值跌至287.64亿元，光线传媒和华策影视总市值也分别从2013年9月30日的327.81亿元、235.13亿元缩减至206.09亿元、153.95亿元。换言之，上述3只个股6个月时间总市值分别缩水39.96%、37.13%和34.52%。
《每日经济新闻》记者根据Wind数据统计显示，截至3月28日 （上周五）收盘，创业板总市值为1.65万亿元，2月25日时为1.82万亿元，即2月26日～3月28日的23个交易日中，创业板市值蒸发1700亿元。
记者同时注意到，上周 （3月24日～28日），创业板指周跌幅为6.29%，创出2012年11月30日以来一年多的最大周跌幅。
外因：供需状况生变/
分析人士认为，去年创业板独立走牛有多种因素，最主要的外因便是流动性局部宽松。2013年1月4日，创业板总市值为8714.09亿元，流通市值只有3480.12亿元，日均120亿元的成交额就足以让整个创业板活跃。如今创业板总市值高达1.65万亿元，日均成交200亿元，但仍然跌跌不休。
更令市场不安的是，创业板除自身增长扩容因素外，证监会将要推行的改革也可能导致创业板大扩容。
证监会3月21日明确表示，今后创业板改革，一方面将取消业绩持续增长的要求，简化发行条件，另一方面申报企业不再限于9大行业。分析人士认为，如果降低发行门槛，那么未来自然将有更多公司符合创业板上市条件，从而加快扩容进度。与此同时，供给增多的预期也将对当前创业板的高估值造成影响。
内因：高成长或难持续/
如果把创业板比喻为一个人，遭遇到了不少环境因素冲击，那么这个人自身的“体质”是否健壮呢？
分析人士认为，2013年创业板之所以成为资金的“香饽饽”，不断的外延式扩张编织出的高成长 “好故事”对投资者起到了直接刺激作用。
蓝色光标、华谊兄弟、掌趣科技、光线传媒、神州泰岳等等疯涨的牛股都进行了外延式扩张，扩张带来的业绩爆发预期也成为股价炒作的卖点。
然而，疯狂了一年之后，创业板到底处于什么状态呢？
《每日经济新闻》记者注意到，截至3月26日，创业板379家公司中共有141家公司公告一季度业绩预告。
141家公司中，增长加速且超预期的公司占比32%；增长加速但未超预期的公司占比17%；增长减速且未超预期的公司占比39%。
除了业绩受挫外，创业板外延式扩张似乎也遇到麻烦。
分析人士认为，2014年以来，创业板市场重组“流产”现象普遍出现，华星创业、汤臣倍健、西部牧业、金运激光、欧比特等多只个股均宣告重组失败。
未来：分析师继续看跌/
《每日经济新闻》记者注意到，创业板指在去年经历一波大牛市，今年2月25日又在盘中创出1571.40点历史新高。
然而，23个交易日创业板指便跌破半年线，指数运行到1300点一线，这是否意味着创业板牛市时代的终结呢？
宝盈核心优势基金经理王茹远认为：首先，创业板还有极大下跌空间，部分龙头股PE跌到5倍都不是底；第二，仍有个别成长股会继续演绎黑马走势。
海通证券分析师丁鲁明也表示，创业板调整的表面原因是IPO重启，但背后的本质因素依然是年报预告 “盛宴后的悲凉”。2月进入年报披露期，越来越多的创业板公司出现业绩不达预期的现象，最终导致整个板块承压下跌。他表示，创业板的风险来自市场对一季度增速显著下行的担忧，创业板指数调整目标看到1300点以下。
不过，信达证券则表示，创业板在连续回调多日后近期可能出现反弹，甚至不排除再次出现主板调整而创业板大涨的行情，投资者可关注那些调整到位、出现企稳迹象的个股，以及有高送转概念的相关创业板股。
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