李大霄：“卖老买新”导致股市大跌

　　新年的第三个交易日，大盘依然延续着前两个交易日的颓势。一根并不短的阴线给不少投资者的心头蒙上了一层阴影。对于讲究“开门红”的中国投资者来说，连续三根阴线所带来的心理冲击不可小觑。

　　不过，投资者应该沉住气，不要慌，下跌绵绵终有尽时，要把眼光放长远一点。

　　6日的大跌行情，是由于投资者“卖老买新”的行为所导致的。新股对于投资者来说，往往意味着巨大的利益诱惑，所以在新股发行开闸之际，市场上很多投资者都选择卖出自己所持有的老股票，甚至不惜割肉，来为将来的打新做准备。

　　需要提醒投资者的是，盲目的“卖老买新”并不可取。根据我统计的数据，从2008年以来，新股的平均价格是老股平均价格的2.59倍，这反映了尽人皆知的新股价格“三高”现象。但是，根据我的判断，在此次IPO重启之后，新股价格畸高的现象将有所改善。所以，打新所带来的收益将低于以前的水平，风险却增大了。

　　“卖老买新”所引起的下跌只是暂时现象，投资者不应该过于悲观。真正理性的投资者应该用长远的眼光来进行操作，A股市场还是充满着机会的。A股市场上的蓝筹股平均市盈率只有8.6倍，这放到全球股票市场上去看，都是非常低的。所以，投资者应该寻找并长期持有那些不被人重视的绩优股。

　　当然，A股市场上还存在着两极分化的现象，就是很多蓝筹股价格畸低，但是一些垃圾股却大行其道。所以，对于那些基本面不好的垃圾股，投资者应该敬而远之。李大霄(英大证券研究所所长)