IPO势猛 春节“红包行情”难再？

　　编者按

　　IPO本周内大量放闸让股指不堪重负再度下跌，两市股指昨天出现跳水走势，各板块几乎全线飘绿，两市股指创四个多月新低。

　　地产股无疑是制造大跌的元凶之一。昨日，市场传出“国办107号文”的影子银行监管通知（相关报道见AⅡ2），堪称史上最严，地产股的下跌说明市场理解为房地产企业流动性将受到影子银行监管的冲击，因为影子银行资金主要流向房地产业务，未来小型地产企业生存堪忧。

　　同时，尽管去年业绩靓丽，但去年年底全国楼市已现销售乏力的现象，多家银行由于额度原因暂停或延迟发放房贷。而新年以来，银行信贷额度未见松动，房贷利率仍高企不下。专家表示，今年个贷“贷款难”的现象将持续。

　　因此，市场对于房企今年的业绩普遍看低，而手中握有大量土地的房企更是“压力山大”，而房地产股的走势也不会太好。

　　大佬不发力，马年春节的行情也就不容乐观。更要命的是，今年春节前新股发行速度明显加快，在资金分流压力下，市场出现谨慎心态在所难免。

　　本报讯 （记者杨欣）IPO本周内大量放闸让股指不堪重负。昨天沪深两市早盘低开低走，盘中创出近5个月来新低；午后股指持续低位震荡，截至收盘，沪指跌1.8%，报2045.71点；深成指更是暴跌2.61%，报7818.46点；创业板指、中小板指也均跌逾2%。

　　大跌原因有三：一是预计资金利率春节前都难有明显改观；二是周三新股正式开始申购，对股市短期影响存在较大不确定性；三是近期关于整顿规范影子银行的预期再升，令地产、银行等板块承压。

　　临近昨日收盘，“两桶油”护盘也无法遏制跌势，技术派人士认为，连续阴跌后，昨天平台破位，并创下2013年9月以来的新低，短期继续探底寻求2000点支撑已是当务之急。

　　A股将饱受资金分流之苦

　　目前离春节不到一个月，春节前后常出现“红包行情”，近10年来，除2008年、2010年和2011年以外，其余年份春节前大盘均上涨。总体来看，春节前后投资者风险偏好较高、年初资金面较为充裕、加之年报陆续公布、抑制性政策一般不会在春节期间出台等多重因素合力，大盘上涨的概率较大。

　　但今年的春节前行情却有很大不同。随着IPO开闸的临近及新三板的扩容，目前新股发行速度明显加快，已有26家公司取得批文，本周有8只新股申购，下周达18只。今年春节前的A股市场将饱受资金分流之苦。

　　因此大部分分析人士对节前走势看法谨慎，认为管理层如此放行新股，市场恐慌情绪难免。　但由于对2014年市场普遍预期较好，市场系统性风险较低的背景下，建议投资者逢低吸纳优质标的，包括：成长性确定的中小盘股票、估值明显偏低优质大盘蓝筹股等。此外适当关注防御类品种：比如农业、消费、零售百货、相比H股中大幅折价的钢铁股等，但切忌重仓博弈。

　　焦点关注

　　销售转淡明年业绩成忧 地产股跌回2011年年底水平

　　拿地激进房企纷纷打折“去库存”

　　本报讯 （文/表 记者潘彧）经过“销售”“抢地”同步火热的一年，去年年底全国楼市销售转淡，市场对于房企今年的业绩普遍看低。

　　上周，85后“白富美”销售经理在成都包下200个广告牌打出巨型照片征婚，据传一日租金便达百万元，之后，佳兆业广场作为该销售经理的“娘家人”一炮走红。人们不得不猜测，“美女征婚”是为待售楼盘造势“抓眼球”的广告策划。记者发现，佳兆业公司在完成全年销售任务无虞的基础上，降价以冲量回笼资金，选择其在深圳的楼盘推出折扣活动，大致相当于房价打9折。

　　恒大地产也祭出全国性的打折促销。另一个“拿地新秀”泰禾集团在北京的某项目从拿地到开盘仅用了八个月时间，“高周转”模式被做到极致。

　　“抢地”成风负债率高企

　　事实上，在去年的“抢地”浪潮中，尤其是在一、二线城市的土地市场，上述房企大都是大赢家。

　　佳兆业在去年上半年转而“重仓”一线城市，去年全年，佳兆业在全国斥资超过130亿元拿地，是去年全年拿地额的3倍。这还不包括其深圳“大本营”的旧改项目。据公开数据分析，该公司去年下半年的可售量比上半年末增加近一倍，去库存压力凸显，为此不得不“劈价”卖楼以求回笼资金。

　　恒大地产同样为了“重回一、二线”而掷下重金，光在北上广三地，便斥资超过210亿元。

　　而泰禾集团的拿地额增加更是惊人，2012年，泰禾集团全年拿地仅为36亿元。2013年拿地投入金额是2012年的5倍多，拿地额和2013年全年销售额基本持平。

　　同样为了配合发展需要，据不完全统计，去年富力在国内斥资116亿元购入17个项目，拿地面积比2012年全年激增约5倍，甚至还远赴马来西亚拿地。

　　巨大的购地成本使得“激进派”房企的资产负债率居高不下。以泰禾集团为例，根据网易财经数据显示，泰禾集团在2012年年末的资产负债率为82.59%。随后在2013年各个季度报告中，也都在80%以上的水平波动。而记者查阅了佳兆业的财务报表，在简明综合资产负债表中，2013年上半年负债占了总资产的78.78%的比例。

　　专家看法

　　大城市土地持有无虞

　　房企各种方式“找钱”

　　“一般而言在75%以上的负债率就必须警惕。很难想象，在集团如此高的负债水平下，一旦项目去化效果不佳、开发周期拉长，企业的脚步能否再迈开？”易居房地产研究院研究员严跃进对记者表示。

　　但是，对于这些企业花重金持有的一、二线城市土地，业内却普遍认为“风险相对较小”。方圆地产首席分析师邓浩志认为，由于需求旺盛，通过降价或持有升值的方式都可以套现。

　　为应对高额的拿地、开发成本，“找钱”成了大问题。记者发现，泰禾集团被质押股数占公司总股本的66.9%，富力集团则在国内国外频频发债。而佳兆业昨日宣布，拟发美元优先票据用于债务再融资。