新政效应或致股市分化格局延续

　　上周，证监会发布了新股发行、优先股试点、上市公司现金分红、借壳上市规范等四大新政。受消息影响，市场出现大幅震荡，题材股出现跌停潮。不过，在新政利好刺激下，蓝筹股出现逆势上扬苗头，市场风格转换已初露端倪。机构分析人士表示，在政策效应下，市场分化的格局将延续，而中期牛市值得期待，近期操作可关注五大行业。

　　近期分化格局将延续

　　IPO即将开闸的消息，波动着近一段时间的市场。通过本周股市的表现看，这种影响给了投资者极其深刻的印象。特别是周一整个市场出现罕见的400多只个股跌停的惨淡局面。同时，创业板指数也大幅杀跌逾8%以上，创出历史之最。海通证券认为，目前市场当中的这种分化趋势，在后市中有望形成延续性，将变得更为经常性，特别是跷跷板效应也将逐渐体现。

　　中信证券表示，尽管IPO重启给市场带来了一定压力，但优先股试点、现金分红新政却让今年以来长期默默无闻的蓝筹股看到了希望。由于优先股有助于减轻股票市场的融资压力，特别是适用于低估值、大市值、负债率高、盈利能力较强、分红能力稳定的蓝筹股公司，有利于这些公司稳定发展。正是出于上述原因，尽管这几天以创业板为首的个股跌停不断，但在中国石化、中国石油、工商银行等权重蓝筹股支撑下，指数表现却十分平稳，A股市场成功度过了IPO重启消息带来的第一个震荡期。而以机械、建材、石油等行业带动的逆势上扬，已经凸显出市场风格转变的苗头。

　　申银万国投资顾问何武认为，“题材股、重组股资金介入力度深，资金退出不可能是一两天的事情，从现在到明年3月，市场将呈现从题材热点转向蓝筹股挖掘的过程。”总体来看，下个阶段题材股、重组股整体重心将逐步下移，而蓝筹股重心将整体上升。何武指出，“加上一些事件性因素影响，市场风格转换的步伐将加快，可以说，目前蓝筹股崛起已初露端倪。”

　　分析人士表示，随着IPO的重新开闸，而未来IPO将由核准制转向注册制。这一重大改革，将刺激市场当中更多的中小盘上市公司竞相上市，从而将对已经涨幅虚高的创业板构成沉重压力。

　　中期牛市值得期待

　　机构分析人士在接受记者采访时表示，IPO新政一个重要的使命就是挤压泡沫，从投资者的利益出发，随着大量的低价、低市盈率、有潜质的公司上市，那些高估值、高市盈率、靠编故事忽悠投资者的公司，将会原形毕露，价值回归是必然的选择。

　　“IPO新政带给我们最大的期待，就是通过一系列雷厉风行的改革，整顿证券市场、挤压股市泡沫，为那些有潜质的公司创造上市机会，最大限度保护中小投资者利益，中国股市或会迎来一个漫长的牛市。”分析人士表示，另外，退市政策也将使股市走向公平秩序。有进有退的市场才是正常的，随着IPO重启，大量公司上市，就要配合着几十、上百家的业绩差、没诚信，特别是弄虚作假的公司退市，这不仅是保护投资者的利益，也是在净化市场空气，更是吸引更多投资者进入股市的一个重要条件。所以，IPO重启必然伴随着中国证券市场的大整顿，退市政策就是非常重要的整顿措施，必须让那些欺诈投资者的公司付出代价，在这方面健全追索制度乃是当务之急。

　　摩根大通亚太区董事总经理、中国投资银行部业务主席龚方雄曾表示，未来十年的股市收益率将超过房地产，平均年收益率有望超过10%。A股市场的主要问题依然还是缺乏信心，以至于一个IPO重启的消息便可以把市场打下去。目前，市场其实已经具备了走牛的条件，一方面是股改全流通的因素经过五六年已经消化得差不多了，而目前市盈率水平非常低；另一方面是监管机构开始更加注重保护投资者的利益。

　　业内人士指出，本次新股发行体制改革涉及调整新股配售机制，更加尊重中小投资者申购意愿。此外，约束发行人定高价、抑制投资者报高价、遏制股票上市后“炒新”行为等规定推动了对中小投资者知情权、参与权、监督权、求偿权的保护。

　　五行业估值优势凸显

　　监管层明确了政策的指向，即一级市场“低价”多发股票，二级市场上市后走“慢牛”。

　　新股发行改革将带来两大相对明确的投资机会：蓝筹股需求量的增长和新股上市后的“慢牛”走势。机构分析人士表示，从市场投资逻辑来看，未来市场的投资焦点应该以主板市场上市企业为主。同时，在券商、创投、资源类个股的投资机会有望进一步提升的背景下，大盘蓝筹股的关注度应该提到更高的角度。而创业板随着价值回归的需求，加上IPO重启等因素的压制，相关个股存在延续回落的风险。因此，操作上应该对创业板个股继续保持相对谨慎的投资态度。

　　西南证券的分析报告称，就此次四项新政来看，A股市场游戏规则发生了一定方向性变化，IPO重启、借壳新规都是对题材股、重组股有相当大的抑制，而优先股试点、现金分红都将推动证券市场重新走向以价值投资为中心的发展道路。对此，西南证券分析师冉绪认为，“从市场风格变化来看，优先股试点是重新启动价值投资的风向标。由于优先股发行可以吸引社保基金、保险资金、企业年金等具有较长投资期限资金，从而对稳定市场预期，减少市场波动而言，都是非常有效的政策。”“从目前来看，适合优先股试点主要集中在银行、电力、建筑、机械、交运等五大蓝筹股集中行业里面。”冉绪指出，“从这两天的表现看，上述低估值行业已经表现出了逆势上行的趋势，一旦市场稳定，优先股试点将催生A股市场蓝筹股价值发现行情。”

　　中金公司建议在年底低迷的市场中逐渐布局三类行业，并推荐2014年值得期待的六大主题投资。在行业配置上，基于对未来3到6个月的预判，中金建议以地产开局，在年底可能继续低迷的市场中逐步吸纳三大类行业：地产板块及地产产业链上的建材、钢铁；大众消费品行业，包括家电、食品饮料等；金融中的券商和保险。中金认为值得关注的六大投资主题包括：大众消费、屌丝逆袭、国企改革、兼并收购、无线互联网应用的延伸、锂电池。