在资本市场,有这样一个故事。
一家做饲料起家的小公司,刚成立时,除了人什么资产都没有。2011年,其在“新三板”挂牌上市后,杭州银行给它提供了贷款,而这是之前想都没想到的;其次是定向增发700多万元。通过这两项融资,企业从轻资产企业一跃变成一个有家当的企业……
从2006年开始在中关村试点的新三板,经过七年时间迎来了再次发展的契机。有消息称,新三板的全国扩容方案公布已进入最后阶段。而这也再度引起市场关注。
一时间,“新三板是中国的纳斯达克”“新造富机器”之声又不绝于耳。
“证监会有三个儿子”
新三板出生最晚,但被寄予厚望
“我们经常说证监会有三个儿子,新三板是小儿子,出生最晚,但被寄予厚望。”近日,在由杭州银行总冠名的“机遇·杭州 掘金新三板”主题论坛上,全国中小企业股份转让系统有限责任公司市场部副总监刘鹏对“新三板”做了一个形象的介绍。刘鹏说,中小企业融资难,现在已经演变成“两多两难”的问题。一方面民间财富很多,中小企业融资难,最重要的是目前投融资渠道不畅,因为现在商业银行占有了绝大部分的资产;另一方面,在相对比较少的融资里面,基本上被沪深两个交易所占据了,但沪深的门槛很高,所以中小企业无论是商业市场还是金融市场都无法解决这些问题。
而多层次资本市场被视为解决中小企业融资难关键所在。那么,什么是多层次的资本市场?
“通常我们理解它是金字塔的结构,因为企业对金融的需求不同,由此相对应的资本市场也是多层次的,所以叫做多层次资本市场。”刘鹏说,在这样的资本市场,金字塔顶端就是主板,对应的是大型企业。创业板推出的时候,当时说要解决中小企业融资难问题,但经过两年发展,门槛还是很高。“它要实现企业利润达到三千万以上,但这个标准相对来说已经是成熟的企业。”
“新三板这个概念其实是在2006年诞生的。”刘鹏说,在国务院批准下,当时科技部出了一个中长期科技纲要,里面提出以金融手段支持科技创新,后来在证监会、中关村管委会等几个部门的支持下做了一个试点,这个试点就是新三板。据介绍,从去年扩大试点开始,目前在全国中小企业股份转让系统(俗称“新三板”)挂牌企业已经达到了340家,并且已经通过审查,随时准备挂牌的公司还有100家。
新三板风险包容度高
企业今明年不挣钱,不代表后年不挣钱
目前国务院正式批准和证监会监管的只有三家:上交所、深交所、新三板。作为和沪深交易所并列的交易所,新三板和前二者有什么样的区别?
刘鹏介绍说,最大的区别在风险和包容度的不同,新三板是个风险包容度很高的市场。例如,中小企业有创新的风险,研发一个新药、新技术,历时两年,花了两个亿,最后却失败了;其次还有创业风险、汇率风险等等。而所有的风险反映在一点上,就是企业的财务指标大起大落,甚至出现了亏损。“在交易所,市场对上市公司的亏损是不能容忍的,上市公司亏损有可能面临摘牌和退市。”但中小企业在经营初期有很多的风险,经营业绩也会大起大落,今年不挣钱,明年不挣钱,不代表后年不挣钱。
为了实现这个原则,新三板在投资门槛上实现了区分——个人投资者须有300万以上证券资产才可参与新三板交易,机构投资者也设有门槛500万元。“我们希望把风险识别比较低的散户放在门外,并不是说你没有机会来分享收益,而是希望提高你的风险识别能力。”所以,新三板是以机构投资者为主的市场,在投资准入和机构准入上比较严。
另外,新三板和沪深交易所还有一个很大的区别。沪深是一个公开发行的市场,IPO就是首次公开发行上市,而新三板不做公开发行。“我们这个市场是私募发行公开转让的市场,所以它体现出非常鲜明的制度特点。”在新三板挂牌上市的企业,可以向原股东和员工做定向发行和融资,融资的方式也很多,不仅可以发股票,也可以发优先股。
创造“微笑曲线”的高端
新三板或能让企业家不为融资发愁
杭州德创能源设备有限公司是国内领先的工业自动化与信息化技术、产品与解决方案供应商,为在新三板挂牌,公司正委托相应的机构做一些前期工作。“比如完成公司内部的审计、公司内部股权架构的调整等。”昨日,其公司负责人董强接受记者采访时说,打算在年底前把相应的工作全部调整到位。
为什么要在新三板挂牌?董强说,他们属于创新型公司,希望找到一个好的融资平台,而不想被所谓的数字和业绩所追赶,修炼好企业的内功。
作为当前中小企业进入资本市场最好的融资途径之一,与主板、创业板相比,新三板发行的财务门槛较低,依法设立且存续满两年,具有持续经营能力的企业,均有机会挂牌成功。据统计,2011年全国中小企业股份转让系统发生了54起融资,今年4月份,颁布了新的定向发行备案制度后,挂牌公司的定向热情十分高涨。
“新三板非常重要的作用是提升企业创造价值的能力,只有这样才能够解决今天面临的资金难题。”复旦大学经济学院副院长、复旦大学金融研究中心主任孙立坚也出席了主题论坛。他说,应该让大量企业不靠抵押,靠知识进入这样的市场来获取资本。“企业可以不计成本,脑子非常清晰,一旦静下心来不为金融担忧的时候,他们创造的财富就是微笑曲线的高端,这样成本高一点,他们可以承受。”
在今年8月份,浙江证监局与杭州市金融办联合召开了新三板挂牌业务培训会,据透露,杭州高新技术开发区已有30多家企业与券商签署了相关协议。昨日记者从有关方面获悉,目前我省已有9家企业向全国中小企业股份转让系统提交了电子稿,其中杭州有5家,但最终能否成为新三板全国扩容第一批挂牌企业,尚不能确定。
“企业进入一个好的平台,它的信息量和辐射的范围会远远超过现有的层面。希望公司在新三板挂牌后,会受到更多的关注,而我们也会对自身提出更高的要求,不断提升企业的品牌和影响力。”董强的话,或许代表了众多“翘首期盼”在新三板挂牌的企业心声。
焦点关注
● 新三板挂牌的周期和费用
一般需要6个月时间,花费200万元
据国信证券场外市场部总经理鲁先德介绍,一个正常的项目应该在半年左右时间。至于费用问题,从目前来看,整个新三板的挂牌以及券商、律师,整个费用会控制在两百万元以内,还有政府一些相应的补偿措施,可以缓解企业的压力,收费情况要根据企业自身的状态来定。
● 新三板对行业标准有限制吗?
传统行业、新兴业态均可申报
今年6月份,国务院召开常务会议,确定将中小企业股份转让系统试点扩大至全国。挂牌企业不局限于高新技术企业,规范运作的传统行业、新兴业态均可申报。
“我们欢迎新型业态的高科技企业来新三板挂牌,但也不拒绝传统行业。”全国中小企业股份转让系统市场发展部的罗良志说,“这可以用纳斯达克一句名言概括,谁都可以来,让时间证明一切。”不过,并不意味着所有行业都可以来,那些严重违反国家发展政策的企业以及严重影响行业发展的企业,不建议到新三板来。
● 新三板呼声高,银行接下来会做些什么?
杭州银行已经拟定业务发展计划
从2009年杭州银行走出浙江,在上海、北京、深圳等地设置了分支机构以后,就逐步把为上市企业、为资本市场服务的银行理念带到了全国。2011年正好是中关村支行成立,杭州银行是第九家中关村银监会批的专门服务于中小企业的融资机构。今年以来,新三板的呼声很高,该行把在北京的服务经验,最近一个月进行了梳理,并做了一个比较全面的方案,准备在全国进行推广,首选是杭州。“因为我们总部在杭州,而且我们有一个科技型的支行。”杭州银行行长助理丁锋说,这个方案当然是一个涵盖服务管理全范围的金融服务,资金是这个方案的核心,但并不是唯一。
● 在全国股份转让系统挂牌的公司能否转板?
可通过介绍上市方式在沪深股票市场上市
全国股份转让系统挂牌公司如果全面符合沪深股票交易所上市条件,可以通过介绍上市的方式在沪深股票市场上市。据悉,介绍上市并不融资,没有公开发行,因为无需证监会审核。
“新三板”市场的前世今生
2006年,中关村科技园区非上市股份公司进入代办转让系统进行股份报价转让,称为“新三板” 。
2009年7月, 《中关村报价转让试点办法》正式实施。
2011年初 ,“新三板”规则制度设计初步完成。
2011年5月, “新三板”进入会签程序。
2011年12月, “新三板”挂牌企业突破100家。
2012年4月,证监会表示今年将加快推进“新三板”建设,中证协组织券商培训。
2012年7月23日, “新三板”副主办券商制正式实施。
2012年8月3日,证监会称“新三板”扩容获国务院批准,首批扩大试点除中关村科技园区外,新增上海张江高新产业开发区,东湖新技术产业开发区和天津滨海高新区。
2013年6月, “新三板”全面扩容正式获得通过。 (据网上资料整理)
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