下一站或是“市场底”

　　当然,在没有重大利好刺激的情况下,市场情绪的修正注定是缓慢的,期间出现反复难以避免。目前看,货币政策和股市的结构性风险仍将带来明显的抑制作用,“市场底”可能还需要继续等待。

　　从货币政策看,10月CPI同比增速较9月继续提升,达到3.2%,略超市场预期;部分地区房价上涨压力在10月重新抬头,这从近期上海和深圳出台更加严厉的限购政策就可见一斑。在物价和房价同时走高的背景下,货币政策中性偏紧的基调很难改变,市场利率因此仍将大概率维持高位。对于股市来说,较高的资金利率将显著抑制市场整体估值的扩张空间。换句话说,如果没有足够的超跌空间,反弹空间和持续度都很难乐观。

　　就结构性风险而言,尽管创业板已经出现明显调整,但目前该板块的整体市盈率(TTM)仍高达55倍。在如此高的位置,结合今年的业绩增速,该板块短期显然仍不具备大幅反弹的基础。而创业板股票恰恰又是当前A股最重要的人气风向标,也是与长期经济趋势吻合的品种,在该板块继续低迷的背景下,资金情绪很难快速逆转。

　　由此看,在经过短期反弹后,市场有可能重归弱势。不过,以白马股企稳为契机,以经济和流动性难以出现阶段性系统风险为支撑,下跌的A股已经并非深不可测。分析人士认为,从历史上白马股企稳之后的大盘走势看,未来一旦市场出现一轮新调整,则构造空头陷阱的嫌疑会非常大。或者说,当前股市距离真正的“市场底”可能只差“最后一跌”。

　　前瞻看,既然市场的整体下跌空间比较有限,那么在目前阶段积极布局来年行情显然应该成为主要的策略方向。从具体品种看,分析人士认为有两类股票值得重点关注:短期而言,估值极低的大盘蓝筹股群体值得重点关注,因为此类股票往往是市场反弹初期的领涨板块,如银行、电力等;中期来看,经济转型趋势难以逆转,投资者寻求成长性溢价的脚步不应该停止,符合经济发展方向的行业股票仍然值得战略性关注,特别是近期那些相关行业中已经企稳的白马股。