A股真的很便宜了吗？

　　聚集大盘蓝筹的主板指数今年并没有什么良好表现，近期随着中小盘概念股集中的创业板的下跌，大盘股依旧跟随走弱。公募基金纷纷减仓逃离，但境外机构在积弱的A股中发现了机会，积极唱多并做多。截至三季度末，QFII持仓总市值达到792.73亿元，接过来基金丢下的蓝筹股筹码。渣打银行表示，中国股票已经很便宜；高盛分析师也称，现在是买A股的好时机；罗杰斯宣称他最近又购进了中国股票。A股真的如他们所说已经很便宜了吗？如果真的是，为什么仍跌跌不休呢？

　　正方观点——

　　产业资本增持说明够便宜

　　投资市场上历来相信“说的不如做的”。近期中石化大股东大手笔增持公司股份，显示出股东对目前股价的认可。统计显示，下半年截至11月4日，共有308家公司股东或高管进行了增持，增持数量为22.12亿股，增持金额高达137.5亿元。产业资本的行为往往超前于市场，而他们的增持，也恰好契合了外资机构对A股估值便宜的判断。

　　■万博兄弟资管 滕泰

　　当前产业资本增持现象呈燎原之势，说明历史性的转折机遇正在来临，预示着A股市场即将焕发出新的活力。投资者一定要正确判断A股的投资机遇，要坚信历史性、战略性的机遇即将来临。相对于当前20万亿元的流通市值而言，目前产业资本增持额度虽然并不算巨大，但这已经是一个可喜的现象，随着未来规模的不断增大，将十分有利于增强股民信心，价值合理回归。

　　■渣打银行 郑毓栋

　　全球股票将继续攀越“忧虑之墙”。从年初至今，全球股票整体上涨了21.3%，日本、美国、欧洲、中东等上涨幅度均超过20%，然而中国股票的涨幅为负，并且在刚刚过去的一个月中(9月24日至10月24日)，以-1.6%的成绩，成为唯一下跌的市场，排全球主要市场倒数第一位。中国的经济数据在逐步好转，中国股票过去几年来跌多涨少，从估值角度来看已是非常便宜，尤其是能源和银行板块。

　　■信达证券 陈嘉禾、谷永涛

　　与2005年的低点相比，现在的蓝筹股展现出了诱人的吸引力。首先，从2001年到2005年的熊市持续了大约3年11个月，而此次从2009年到2013年的熊市大约是3年10个月；其次，当前的估值不仅低于2005年6月最低点的估值水平，而且1849点时上证综指的估值水平也处于全球主要市场的下轨；最后，两次的低点都在6月份被触及，而A股市场年正回报概率的分布和月正回报概率的分布在分形图形上极端相似，使得这个现象可能不只是一个巧合。低估值也使得蓝筹股瑕不掩瑜。

　　反方观点——

　　整体不便宜所以难涨

　　如果说沪深300指标股的估值已经比较便宜的话，那么今年市场的主战场，显然在创业板等中小盘概念股上，它们经过将近一年的爆炒，其估值肯定是较高的，近期资金从这一板块中疯狂出逃，泡沫破裂，但大盘蓝筹股并没有接过接力棒。年末资金的紧张，11月份将迎来的解禁小高潮，还有年报业绩预期的不理想，都很难让人们对A股的“便宜”，得出一个肯定的结论。

　　■券商分析师

　　互联网金融概念股如果不能形成独特的盈利模式，只是一味的博眼球，不能盈利，则股价不可持续。而从三季报数据来看，互联网金融概念中如苏宁云商、上海钢联、生意宝这几家电商平台都还没有形成良好的盈利模式，虽然营收增幅明显，但净利润跌幅惨重。互联网金融只是概念炒作，所以市场给的PE都比较高。但是随着市场恢复理性，估值则会出现一个回落的过程。

　　■安信证券 程定华

　　11月1日公布的PMI数据为51.4，比上个月轻微上升0.3，分项数据中，新订单和新出口订单都比上月出现了回落。10月份的生产指数升幅较大，但是原材料购进价格出现下降的情况，原材料库存上升的趋势也开始变得平缓。我们预计由于工业品价格上升的势头趋缓甚至停止，补库周期减弱，四季度企业盈利，尤其是周期性行业盈利也将随着经济放缓而开始减慢。跨过月末节点，资金面情况出现了回落。

　　■华泰长城期货 吴治君

　　全球横向比较，中国上证综指估值位于很低的位置，很便宜。但其实中国股指真实的估值并不便宜，有六点理由。圈钱市严重，掉进了特里芬怪圈；分红率低，税费高，拖累估值定位；公司透明度低，治理折价较高；股权遗留问题造成持股成本矛盾尖锐；明显畸形市值结构，成长溢价缺失；金融业去杠杆结构收缩，银行利率市场化。

　　【股民观点】

　　■洪榕：外援可以让男足夺冠，为啥QFII却无法让A股雄起？

　　■我不是空头：城外的人想进来，城里的人都想出去。A股也的确便宜得不能再便宜了。

　　■都德胜-周锋：境外资金做多A股，也算是旁观者清吧？

　　■红门士：直接来几十亿美金吧，把股指顶上3000点，解放中国散户。

　　■大南山：罗杰斯曾表示自己一直买的是B股、H股、S股，因为它们都比A股便宜！