风光不再 短期理财基金渐成鸡肋

　　6月末的“钱荒”导致资金利率一度跳涨，而在10月份又一度再现资金紧张局面。对此，许多机构分析认为，截至年末，资金紧平衡的局面都将难以改变，但这将有利于短期理财类基金的业绩表现。

　　尽管投资环境似乎对短期理财基金利好，但中国证券报记者从一些业内人士处了解到，除少数产品外，短期理财基金并没得到投资者的踊跃申购，2012年中期首批短期理财基金面世时那种席卷一切的势头，如今已成往事。

　　产品设计是关键

　　“目前市场已经逐渐确认了央行正在执行"既不放松也不收紧"的货币政策，并且有意维持较高的资金价格中枢。7月以来，央行续做3年期央票，10月中旬后一度暂停逆回购操作，这些都彰显出央行目前中性偏紧的货币政策意图。”上海一家基金公司的基金经理认为，由于货币市场利率中枢难以出现明显下降，年内理财货币类基金的高收益特征仍将持续。

　　以华安基金的“鑫系列”短期理财基金为例，采取了“短周期封闭、定期开放申赎”滚动运作模式的华安月月鑫、季季鑫和双月鑫的确收益率喜人，目前已经披露的上一期产品实际年化收益率分别在5%、6%和9%左右，明显好于一些货币基金。其中，6月末建仓的那一期华安月月鑫产品，运作到期后其A、B类份额的年化收益率甚至分别高达10.410%和10.649%。

　　记者从一些业内人士处了解到，华安基金可能在产品设计之时，就通过测算得出了利用资金的“月末效应”可为短期理财基金提升收益率的结论，所以其“鑫系列”中的华安月月鑫就是踩在每月月末的时点进行建仓，主要投资于银行定期存款及大额存单、债券回购和短期债券这三类利率市场化程度较高的货币市场工具。

　　华安月月鑫或已发展成华安“鑫系列”理财基金中的拳头产品。记者获知，于9月底结束申购的今年第10期华安月月鑫就获得了约50亿元的申购，显示出投资者对此产品的认可。而从近期公布的三季报来看，截至9月30日，华安月月鑫的基金规模为73.37亿份，三季度期间，出现了152.23亿份的总申购量，赎回量为97.32亿份，基金份额总体增长了54.91亿份。相比之下，三季度末，华安季季鑫的资产规模只有1.09亿份，而华安双月鑫也只有1.54亿份。

　　或许是意识到了运作周期不如单月更能凸显收益的优势，10月初，华安基金发布公告表示，拟召开持有人大会，讨论修改华安双月鑫基金合同的事项，将运作周期由“双月滚动”改为“单月滚动”。

　　货基更具生命力

　　“恐怕只有少数产品能够形成持续的吸引力，毕竟去年以来发行了那么大的量。”近日，和中国证券报记者讨论短期理财基金发展态势的一位业内人士如是说。

　　事实是，自2012下半年众多基金公司你追我赶地发行各类短期理财基金一年之后的今天，赶着发行理财基金的现象已较为少见了，而且各家公司理财基金成立之后，规模又普遍遭遇大幅缩水也是不争的事实。

　　“总感觉短期理财类基金不应该成为基金公司的重点业务。从操作上来说，它肯定做不过银行理财产品；从定位上来说，投资者究竟图的是它哪一头呢？是收益性还是流动性？收益上仅比货币基金好一点，与债券型基金没有大的区别，但是它又牺牲了流动性，投资者买了它，资金就得封上几十天或几个月。总体来说，我觉得它不会如货币基金有生命力。”一家基金公司的资深市场人士表示。

　　“货币基金具有很多衍生功能，如消费、支付等等。由于它的便利性，对普通百姓就具有很大的吸引力，这一点周期性封闭运作的理财基金无法做到。”另一位业内人士说。

　　他告诉记者，短期理财基金还能不能得到蓬勃发展，真的很难说。在国外并没有这种类型的产品，这可能也是我国国情下的一种产物。