优先股渐行渐近 掘金概念股看股息率

　　近日，证监会主席肖钢在中国上市公司协会2013年年会上表示，要进一步完善并购重组的各项政策措施，探索引入定向可转债、优先股等支付工具。近期优先股概念股也表现活跃。

　　近期，关于优先股试点的消息不断。据了解，优先股的推出正由证监会牵头，银监会、财政部、国务院法制办、人大法工委等联合积极推进，相关细则由上交所拟定。有市场人士预计，优先股方案有望先于IPO方案出炉。

　　在A股市场上，优先股概念近期反复活跃，相关概念股大幅上涨。尤其是银行股表现活跃。据中金公司在研报中测算,优先股发行可以实质降低上市银行核心一级充足率要求,大幅减轻银行普通股股权融资压力。实际上目前国内中小银行和大银行的实际核心一级资本充足率(决定是否需要普通股股权融资)都提升到了8.5%和9.5%。由于优先股可以计入其他一级资本,因此,就实质降低了银行核心一级资本充足率要求至7.5%和8.5%。静态测算上市银行的股权融资缺口将为之缩小862亿元。此外,优先股的推出将大大缓解A股市场的融资压力。

　　不过,业内人士对于利好的程度也表示怀疑。东方证券银行业分析师金麟认为,优先股能够降低银行再融资的压力,但这对银行业来说仅是小幅利好。海通证券银行业分析师刘瑞也表示,推出优先股只是有利于银行补充资本,对银行股价影响较小,还不及自贸区给金融机构带来的红利。

　　传统行业股息率较高

　　从理论上说，优先股收益率应高于国债、银行定存、银行理财产品等低风险产品。据中信证券测算，目前理财产品收益率约为4.5%，如果以2012年股息率大于或等于4.5%作为上市公司具备发行优先股潜在能力的筛选条件，有47家上市公司符合条件。其中，除银行板块外，传统行业的公司居多。

　　仅从2012年股息支付情况看，“工农中建”四大行的股息率均在5%以上，而市盈率仅有5倍左右。中国石油、中国石化 “两桶油”的股息率也在3%~4.5%之间，且现金流情况良好。总体来看，有潜力试行优先股的蓝筹公司基本集中在银行、建筑、公用事业、交运等行业。

　　业内人士指出，发行优先股的公司，其往年股息率应该保证在至少2%的水平之上。因为如果往年股息率较低或者无分红，那么意味着公司可能进行了资本再投资。这类公司发行优先股进行分红，反而会影响到公司未来的成长能力。