经济转型必然有结构性牛市 大盘或"不上则下"

　　昨日，沪深两市未能成功突破，在量能不济、热点凌乱以及长线品种杀跌背景下，大盘有可能发生“不上则下”的风险。

　　回顾2013年前10个月，上证指数下跌逾5%，而中小板和创业板指数则分别上涨16%和68%，A股的结构性行情凸显，主动管理能力较强并抓住行情的权益类产品都取得了不错的成绩。

　　据WIND数据，今年以来近八成股票型券商集合产品获得正回报，其中国泰君安证券资产管理公司“君得鑫”投资经理徐志敏，今年以来（截至10月30日）的收益率达到21%，在股票型券商集合产品中位居第5名。而且在近两年股市跌宕起伏的情况下，均获得不错的收益，最近一年的收益率达29%，最近两年的收益率达24%，位居同类产品第6名。

　　对于如何把握住市场机会，徐志敏表示，“转型期结构性牛市可期”是我们今年以来一直的观点。经过较长时间的工业化进程，国民经济中较大的瓶颈行业已不大存在，但部分欠账行业是有的，这里面以节能、环保、医疗、服务为代表。这些领域是牛股的温床，必须重视这方面的挖掘。

　　徐志敏表示，经济转型必然有结构性牛市，美国的历史可以借鉴。20世纪70年代中后期到80年代初，美国经济经历转型，期间标普500仅上涨20%，但是其中涨幅前200的“牛股”，最低涨幅达到10倍。这些牛股大多出自电子与电气设备、旅游与休闲、软件与计算机服务、医疗设备与服务和医药生物等新兴领域。

　　徐志敏强调，2013年的A股确实分化严重，不同板块表现差异巨大，同一板块中个股分化也十分严重。在目前的结构性牛市下，专业的投资能力显得更加重要。相比市场大涨大跌的年代，结构性牛市意味着，全民受益的系统性、趋势性机会变少。选择领域、选择个股更重要，这就凸显专业投资能力重要性。