Twitter或11月7日登陆纽交所 估值仅为Facebook十分之一

　　昨日（10月28日），《每日经济新闻》记者从美财经网站IPOScoop获悉，社交网络及微博客服务网站Twitter将于美东时间11月7日在纽交所挂牌交易，股票代码为“TWTR”。

　　近日，Twitter已公布定价区间，其将以每股17美元到20美元的价格发售7000万股股票，据此计算，Twitter的最大估值为109亿美元。对于前述定价，外界普遍认为过于保守。

　　对此，鹰石资本专注于TMT领域风投的黄萌向《每日经济新闻》记者表示，“从美股投资角度讲，（Twitter）目前的水平具有一定的投资价值。按当前Twitter的用户规模和业务水平，其有望成为腾讯或百度这样级别的互联网公司。但是作为micro-blog（微博）的先行者，它还有很多商业模式上的未知数，这些是潜在的风险。”

　　分析称定价有吸引力

　　近日，Twitter公布了定价区间，称将以每股17美元至20美元发售7000万股股票。按此计算，Twitter在IPO交易中的最大估值为109亿美元，明显低于分析师此前预期的150亿美元，并且大幅低于Facebook在IPO时的估值。此外，Twitter此次发售还包括了1050万股的超额配售权，以最高发行价计算，其最多将募集16.1亿美元。

　　与此形成对比的是，Facebook上市前估值已冲至1000亿美元，其最初融资计划为50亿美元，后规模达到160亿美元。

　　对于Twitter的定价，从事TMT行业风投的黄萌向《每日经济新闻》记者表示，“价格还是比较有吸引力的。一方面是跟Facebook对比，价格较低，一方面跟类似市值的互联网公司相比，有更大的想象空间。”

　　黄萌进一步谈道，“从SNS（社交网络服务）角度看，Twitter可以跟腾讯比较。如果Twitter有可能成为腾讯级别的平台和商业机器的话，未来是有潜力冲击1000亿美元市值的。”但他同时提醒说，在商业模式上，Twitter仍然存在很多变数，需要投资者警惕。

　　研究机构PrivCo分析师山姆·哈迈德（SamHamadeh）指出，Twitter的IPO定价区间较为保守，很可能将在开始路演时上调至少一至两次。

　　他补充称，Twitter计划发行的股票数量也略少，但在对投资者需求进行权衡后，该公司只能选择调高价格，“同时调高IPO价格和股票发行规模曾是Facebook犯下的致命错误”。

　　单季最高亏损恐对发行价不利

　　另外，在更新版招股书中Twitter还透露，公司在首次公开招股前，从承销商处获得了10亿美元的信贷额度。《纽约邮报》曾评价称，在上市前进行借贷融资意味着，Twitter想要避免在上市后需要再次回归资本市场进行融资。

　　第三季度，Twitter创下有史以来最大季度亏损，该季公司净亏损6460万美元，接近去年同期的3倍，逼近Twitter前6个月的净亏损额。亏损扩大的主要原因是三季度销售、营销以及研发费用大幅增加，其中，研发成本占比最大。

　　今年前9个月，Twitter亏损总额达1.338亿美元，而Facebook上市前一年的净利润达10亿美元。

　　易观国际TMT行业分析师曾向 《每日经济新闻》记者表示，Twitter的亏损可能对其发行价及上市后的股价走势产生不利影响。而这或许也是Twitter定价偏保守的原因之一。

　　据悉，Twitter路演于美东时间10月28日启动，公司将首先会见大西洋中部地区的机构投资者，包括T.RowePrice等在内的潜在机构投资者，目前T.RowePrice通过旗下共同基金持有大量Twitter股票。随后Twitter将转战纽约、波士顿、旧金山和洛杉矶等多个城市进行路演。

　　上周六，纽交所为备受期待的TwitterIPO进行模拟测试，以避免发生类似Facebook在纳斯达克上市首日遭遇的系统技术故障。

　　纽交所定期在周末进行系统测试，但这是其首度模拟测试个股IPO。