■债市动向
6月爆发的钱荒危机让市场一直心有余悸，值得庆幸的是，从今年以来的业绩表现来看，债券基金虽处逆市，但仍取得了跑赢通胀的收益。对于投资者来说，如何解读今年债市的复杂环境，如何审视未来债市投资等问题成为其关心的热点。记者日前就上述问题采访了申万菱信基金管理有限公司的资深债券基金经理——古平。古平管理的申万菱信稳益宝债券型证券投资基金今年以5.93%的收益率在148只二级基金中排名前1/6（来源：wind数据，截至日期：9月30日），表现可圈可点。对于未来的投资，他认为对未来资金的预期是影响债市的关键因素，债基在四季度可能将面临较好的建仓机会。
古平认为，经济调整的过程将会对固定收益类投资和权益类投资产生较大影响。股票市场中，符合国家新政策的行业将会迎来较好的发展机会，而面临调结构压力大的产业可能还将继续面对调整过程中的“阵痛”。具体到债市，古平认为，四季度可能将成为一个较好的建仓时机，而明年的债券市场或将比今年市场更加明朗。“明年债券市场总体肯定比今年债券市场好操作，但不太可能出现2012年那么明显的趋势性行情。”古平进一步解释称，去年货币政策总体比较宽松，资金利率持续保持较低的水平等原因让债券市场在去年出现了“牛市”，预计央行今后将会保持较为稳健的货币政策，整体来说明年债市总体应该比较平稳。
针对目前看好的债券品种，古平表示，部分类别的可转债值得在战略上予以重视，如可转债品种中电力和医药类转债未来存在一定的投资机会，而偏周期类的转债则短期内还需要经济持续复苏来确定方向；利率债中的长债在四季度可能存在战略性的加仓机会。此外，他指出，信用债中部分实体债所在行业的所谓不景气的行业低点可能已经过去了，因此未来存在一定评级修复机会。而对于城投债目前态势尚不明朗，毕竟地方融资平台的负债的审计结果尚未公布，这个结果出来后，才是对城投债有明确态度的时点。目前的判断是，城投债总体上还是应该风险可控，当然具体品种还要具体进行针对性的分析。 贾肖明
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