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关威:美国债务问题如何影响黄金价格

2013年10月22日 10:50    来源: 中国黄金网    

  自8月国际金价升至1400美元/盎司上方遭遇卖盘打压之后,黄金便持续萎靡不振,大有二次探底之势。与此同时,美国债务上限谈判不仅困扰美国民主、共和两党的政客们,也左右着投资者的情绪。但随着美国债务谈判的明朗化,黄金近来再度止跌反弹,重新点燃了市场的热情。

  此前,有分析人士曾表达过这样一种观点,即随着美国债务上限的大限临近,市场对于美国经济前景的担忧将会持续升温,进而拖累美元市场人气。但实际情况却截然相反,进入9月以后,预期的大跌并未到来,美元不降反升。国际金价的走势反而持续低迷,自1400美元/盎司的阶段性高点一度下滑至1300美元/盎司下方。

  问题到底出在哪里?我们认为,这主要源于投资者混淆了美国财政谈判的短期与中期影响,而二者存在两种不同的逻辑。事实上,媒体不断渲染美国政府停摆,以及美国债务谈判一旦未能在规定期限内谈妥,将会对金融市场、实体经济造成一系列恶劣后果。如同“股神”沃伦·巴菲特所言,两党围绕债务上限玩弄边缘政策,这种做法“应像某种武器那样遭到禁用……它就像核弹,基本上太恐怖而不能使用”。但政客们、经济学家及金融机构均笃定美国终会再次上调债务上限,并结束政府停摆。他们的理由恰恰是,无论民主党亦或是共和党人,均不愿承担、也无法承担美国债务违约带来的巨大伤害。

  另一方面,自1939年以来,美国的债务上限已经上调84次。最近的一次在2011年8月,美国政府在距债务违约前几个小时,通过了提高债务上限的议案。因此更多人相信,2013年的债务谈判僵局不过是“旧梦重温”。正是在这样的预期之下,美元在美国财政谈判陷入僵持阶段非但没有遭遇抛压,反而获得了市场的追捧,而黄金价格却持续下挫。我们把此定义为美国财政谈判对黄金市场的短期影响。

  一如预期,美国国会参众两院于10月17日批准临时性上调债务上限和政府预算的提案,并迅速获得总统奥巴马签署,从而避免了美国债务违约的风险。但这仅仅意味着美国债务问题对黄金市场短期影响的结束,中期影响或许才刚刚开始。

  也恰是在美国宣布财政谈判达成一致的次日,市场便传出国际评级机构惠誉可能会取消美国AAA最高评级的消息。这确是空穴来风,惠誉稍早曾将美国的债信评级列入了负面观察名单。该事件也成为了黄金反弹的导火索。

  不过,近日黄金反弹的深层次原因在于:第一,风险事件明朗后,此前积累的过多黄金空头头寸存在获利平仓的需求。

  第二,由于美国债务协议获批,市场将注意力转移到美国经济表现上来。与此同时,受到此前美国政府暂时停摆影响,多个关键经济数据推迟公布,因此在未来一段时间,投资者将迎来经济数据发布密集期。美国劳工部将在10月22日补发9月非农就业报告,并在11月8日发布10月非农就业报告。

  第三,美国9月零售销售、8月耐用品订单等重要经济数据也将会在近期相继出炉。鉴于美国政府停摆,企业及个人信心受损,相关经济数据结果料难正面。

  延伸来看,美联储的货币政策也将会受到美国债务问题的干扰。此前美联储内部已经就是否尽早缩减量化宽松政策(QE)规模的问题分为“鹰鸽”两大阵营。相信可能出现的疲弱经济数据会令“鸽派”官员的讲话更具说服力,从而提振黄金市场人气。此为美国财政谈判对黄金市场的中期影响。

  总之,我们预计,随着美国政府停摆及美债谈判的后续影响逐渐发酵,黄金可能会从中获益反弹。而反弹的持续性则需依赖于美联储货币政策的走向而定。


(责任编辑: 张海蛟 )

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