解读上海自贸区总体方案 专家绘出A股掘金图

　　商贸服务：利好助力游戏禁令将被解除

　　随着自贸区方案的发布，Xbox很可能“名正言顺”地进入中国市场，国内增值电信业务、游戏设备商均将受益，值得关注的公司有：百视通。

　　上海自贸区总体方案提到，将开放包括信息传输、软件和信息技术服务、互联网信息服务、数据处理和存储服务及呼叫中心在内多项电信增值业务，同时允许外资从事游戏游艺设备的生产销售，十三年的“游戏禁令”将借助自贸区松绑。

　　增值电信幅度有限

　　野村综研上海咨询有限公司通信战略部副总监陶旭骏表示，此次增值电信业务的开放仅限于自贸区内，放开的第二类电信服务和软件信息类，无非是对必须合资且占股份比例不高于49%的规则的突破，即使全国范围内放开独资，也难以对目前国内增值电信业务造成冲击，其中互联网防火墙的传闻也只看到固网的，市场规模有限，但这表明了政府开放的态度。

　　据了解，目前国内增值电信业务增速始终保持较高水平，市场规模更是在2011年时便达到1813.9亿元，此前也有外资通过投资入股的形式进入到国内增值电信类市场。据陶旭骏介绍，目前国内电信增值类服务商日子并不好过，以OTT业务为例，国内企业往往并不需要进入中国注册便可以发展用户。

　　在此背景下，对于各家公司来说能否适时做出业务升级和转型便成了关键。二六三作为国内领先的增值电信业务提供商，2012年公司通过收购italk，一举成为美国地区华人电信于IPTV最大的运营商，公司2013半年报数据显示，上半年公司海外互联网综合业务净利润为1.24亿，占比高达55.6%。

　　Xbox有望“转正”

　　据了解，2000年6月国务院办公厅发布的《关于开展电子游戏经营场所专项治理的意见》，要求任何企业、个人不得从事面向国内的电子游戏设备及其零、附件的生产和销售活动。自那时起，“水货”便成了国内玩家的唯一选择，伴随着自贸区方案的发布，以及国内厂商同国外企业的合作，Xbox(微软开发的游戏主机)很可能“名正言顺”地进入中国市场。

　　百视通(600637)无疑成了游戏禁令解除后的最大受益者，9月24日公司发布公告称，将于微软共同投资7900万美元，成立上海百家合信息技术发展有限公司，其中百视通拟将出资4029万美元并持有合资公司的51%股权。华创证券杨仁文认为，Xbox形式的OTT产品，将极大促进百视通的产品销量和提升用户粘性，并根据主机在全球及美国市场的市场份额，测算中国主机游戏硬件市场规模高达1470亿。

　　中金公司王禹媚则认为，百视通的牌照、用户及内容优势或将有助于以Xbox为代表的微软家庭娱乐产品落地中国。落地自贸区，为后期运用资本杠杆进行跨产业整合和国际化整合奠定基础，同时有利于公司后期布局游戏业务、进行海外扩张，并看好公司家庭娱乐爆发性需求空间及产业链垂直一体化布局，有望成长为千亿市值级别公司。

　　专业服务：完善配套旅游外延扩展加速

　　除了人才基础，还允许在自贸区内注册的符合条件的中外合资旅行社，值得关注的公司有：中青旅、中国国旅、东方航空、上海机场等。

　　上海自贸区总体方案对各项专业服务领域也有所放开，包括律师服务、资信调查、旅行社、人才中介、投资管理、工程设计及建筑服务在内七个方面。分析人士指出，这将使国内同国外企业合作更加密切，同也从法律、资信、人才等多方面为自贸区内企业的发展提供了必要支持。

　　兵马未动服务先行

　　四川省社科院金融与财贸研究所所长王小琪此前在接受本报记者采访时表示，自由贸易区最大的特点便是“境内关外”，金融服务及各项配套服务业必将成为自贸区的重点之一，这样人才基础便成了必要条件。此次公布的方案中，便允许外资可通过合资的方式来设立人才中介机构，同时这类机构的门槛也大幅降低，注册资本金由30万美元降低至12.5万美元，这将为自贸区企业提供持续动力。

　　旅游业将直接受益

　　除上述几点外，还允许在自贸区内注册的符合条件的中外合资旅行社，从事除我国台湾地区以外的出境旅游业务。通过外资合资设立旅行社，借助合作方国内旅游业外延性扩展有望加速，中青旅(600138)、中国国旅(601888)等多家旅游类上市公司有望持续受益，同时出境游、商务旅行数量的增多，也将刺激到东方航空(600115)、上海机场(600009)等公司的业绩提升。

　　中金公司郭海燕认为，中国国旅作为唯一拥有在全国范围内开设免税店牌照的公司，最有机会在上海自贸区开设免税店；另外上海、青岛的市内免税店设立也将进一步打开中国国旅的利润空间。