益佰制药溢价56倍收购微利药企,珠海中富购入大股东资产后巨亏被查,北大荒被指低价“贱卖”上市资产……近期,A股市场并购重组持续活跃,“低卖高买”故事不断上演,中小股民利益一再受损。
记者调查发现,多家上市公司近期因并购估值陷入质疑,背后均有评估机构的身影。专家指出,收费模式权责不对等、方法多样,是股市“弹簧式”估值、独立性缺失的根源,需填补制度缺口,防止第三方中介成为并购利益输送“帮凶”。
作为企业并购、土地出让等交易的第三方中介,评估业近年屡屡卷入经济腐败案件。评估业的一大弊病是,“出钱的不用,用的不出钱”。复旦大学会计学系教授李若山认为,并购评估多由卖方聘请评估师出具报告,自然希望溢价更高,买方公司及背后的股民却在为高估值埋单。
简化评估程序,实地验资监督难,也加剧了评估乱象。记者查阅公告发现,珠海中富的收购旧案中,北京恒信德律评估公司团队仅用48天,就实体验明北京、重庆乃至乌鲁木齐、哈尔滨、海口等约40个地市的拟收购公司,一度被指“批量生产”。
方法自由裁量,更留下操作灰色地带。评估历史成本法、重置成本法、公允价值法等侧重点不同,结论多“就高不就低”。“借估值操作并购标的价值,往往属‘程序合法、实质不公’。”上海华荣律师事务所合伙人许峰说。
针对并购重组的活跃态势,监管层已多次引导市场行为:10月8日,上市公司并购重组分道制审核方案将正式实施,“奖优限劣”机制有望落地。上证所9月23日下发征求意见稿,拟在涉及再融资、并购重组等市场准入情形时,加强信息披露分类管理及出具监管意见。
“然而,评估作为市场中介仍部分处于监管灰色地带,评估乱象将危及证券、土地、银行等市场秩序,滋生担保物不实、动迁补偿等争议。”一位不愿具名的资产估价人士说。
有专家表示,“权责不一致”是评估作为第三方扭曲的根源。国外并购评估在收费方式上,更强调双方发生交易共担费用。在关联交易中,为约束责任维护股东权益,选用评估中介需规避利益方,如果根据估值交易则需签订补偿协议。
手机看中经
经济日报微信
中经网微信
