绘图：杨佳
周一，上海家化发布公告称，公司董事会接受董事长葛文耀的（退休）申请。而上周，葛文耀申请退休的消息直接将上海家化股价砸在了跌停价上，跌停当日，多只基金净值随之出现下跌，其中汇添富策略跌幅达到1.28%。
同样的情形在9月曾多次上演。贵州茅台跌停，工银红利和工银平衡单位净值下跌超过2%；歌尔声学狂泻8%之后，汇添富社会责任暴跌4.38%；招商地产跌停，东吴新经济和东吴嘉禾跌幅超过2%。
同一公司旗下基金集体重仓同一只个股；同一基金经理管理的不同产品持仓。基金抱团扎堆的投资策略在今年“黑天鹅”频现的市场中开始问题凸显。
上海家化灵魂人物退休
9月18日开盘，由于灵魂人物葛文耀申请退休，上海家化股价直接被狠狠钉在跌停板上，周一家化股票再度下挫1.86%。
葛文耀时代的告别，让部分重仓基金“躺着中枪”。在上周三上海家化跌停当日，以汇添富策略为首的多只基金净值随之出现下跌。其中，汇添富策略无疑“最受伤”，当日跌幅达到1.28%。此外，嘉实基金旗下嘉实策略下跌1.21%、嘉实增长下跌1.14%、嘉实红利下跌约1%；博时新兴、长信银利等重仓上海家化基金单位净值跌幅也都在0.7%以上。
截至上半年，合计共有203只基金持有上海家化，累计持有上海家化2.98亿股。9月18日，上海家化一字跌停，跌去5.37元。若上述203只基金持仓不变，照此计算，在一日之间持股市值已经蒸发16亿元。
统计数据显示，按一季度末基金持股数据来看，上海家化股价跌停，导致嘉实基金持股市值单日蒸发超过2.5亿元；汇添富旗下12只基金持股市值蒸发2.14亿元；易方达基金持股市值因此蒸发1.62亿元。
股票“跌停秀”“中枪”基金多
上海家化跌停让基金很受伤并不是特例。
9月的第一个交易日，一向被视为A股价值投资标杆的贵州茅台创下上市10多年的最大单日跌幅。开盘15分钟，这只股票便跌停，最终收盘价为151.92元，跌幅达9.99%。上周，该股继续暴跌，一度跌破140元大关，9月以来累计跌幅已达16%。
半年报是茅台跌停的导火索。半年报显示，作为白酒公司盈利“蓄水池”的预收款项仅为8.35亿元，与今年年初的50.91亿元相比大幅缩水42亿元。
二季度末持有贵州茅台市值达到基金净值约10%的工银红利和工银平衡，在贵州茅台跌停当日，单位净值分别大跌2.88%和2.33%。
9月11日，苹果发布iPhone 5C和iPhone 5S，但此次发布的新品被认为远远低于市场预期，作为苹果供应商的歌尔声学当日开盘即大跌超过8%。重仓该股比例较重的汇添富社会责任、华泰领先、国联安红利、汇丰科技、中海消费等基金单位净值分别暴跌4.38%、3.86%、3.71%、3.64%和3.54%。
9月17日，招商地产抛出了一套拟定向增发2.48亿股、涉及金额65亿元的再融资方案，复牌后即遭到机构投资者集体抛售，当日总成交50.38万手，最终以跌停价报收，市值一天缩水逾48亿元。
同样，二季末重仓该股比例最高的东吴新经济、中欧小盘和东吴嘉禾当天单位净值应声下跌2.44%、3.59%和2.61%，广发内需、申万优势等持有招商地产比例较高的基金单位净值也分别大跌2.67%和3.84%。
扎堆有风险 风格成空谈
从各种股票跌停、基金纷纷中枪可以看出，基金的投资策略单一化和同质化。
不同基金在某些个股上扎堆抱团早已是普遍现象。今年半年报显示，贵州茅台为基金第三大重仓股，共有224只基金持有贵州茅台，其中110只基金重仓。歌尔声学同样为基金核心股，今年中期被249只基金持有，其中112只基金为重仓。持有招商地产的基金则达到170只，其中46只为重仓。
在上海家化跌停导致净值下滑严重的基金中，嘉实增长和嘉实策略的基金经理同为张弢；工银红利和工银平衡两只基金持有贵州茅台市值达到基金净值约10%，而这两只基金产品的经理同为杨军；二季度末，东吴新经济和东吴嘉禾分别持有招商地产市值达净值的9.08%和8.99%，它们同属于邹国英管理。
如此高集中地扎堆持有部分股票，持仓类似，基金风格、经理个性等等都成为一纸空谈。
对此，南方基金首席策略分析师杨德龙表示，在业内基金扎堆部分股票确实是普遍现象。一方面，国内优质公司较少，难免扎堆；另一方面，同一基金公司旗下经理往往互相影响，一个人持有一家公司，其他经理也会跟风持仓，导致“羊群效应”。此外，基金经理管理的不同产品，如果因为持仓不同而导致业绩分化巨大，会被质疑厚此薄彼，从而也促使基金扎堆情况出现。
针对基金抱团的影响，杨德龙认为此举会导致集中性风险。尤其当利空消息爆出之后，往往上演机构多杀多的情形，从而导致跌停，基金抱团持股的流动性风险被集中放大，这也是前文所述基金纷纷“中枪”的原因。
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