两利多PK四利空 大盘或进入震荡整固期

　　■徐一钉

　　本周一,创业板指数再创历史新高,虽然强于上周的预期,但中小板股票走势分化严重,能创出历史新高的个股数量在减少,而金融股比预期走的弱。在“二八”风格转换争夺中,这一轮偏好中小板股票的机构暂时占据上风,但“二八”对资金的争夺并没有就此结束。

　　中秋节后,各大指数拉出中阳线,主要受两方面因素影响:第一,9月份汇丰中国PMI初值为51.2%,高于8月份的50.1%,达到6个月以来最高。制造业产出指数初值为51.1%,高于8月份的50.9%,为5个月以来最高。新订单指数创下6个月高点,产出指数为5个月高点。新出口订单指数6个月以来首次回到扩张区间。需求面改善推动企业库存回补,中国经济继续回暖,预计三季度GDP同比增长7.7%;第二,美联储暂缓退出QE,不仅维持低利率不变,而且维持每月850亿美元购债规模不变。

　　前期消息面一直偏乐观,但最近利空消息也多了起来,首先,8月份我国全社会用电量5103亿千瓦时,同比增长13.7%。这是今年连续第4个月回升,印证了经济回暖的态势。进入9月份后,9月份上旬的发电量同比增速已经回落到个位数,与8月份上旬的16%相去甚远,这与汇丰中国PMI初值并不匹配;其次,有媒体报道,国庆前后或发“IPO征求意见稿”,正在讨论2015年是否过渡到注册制;再次,国内地王频出,是否引发房地产调控加码;最后,土地流转政策或比预期出台的时间要晚。

　　就短期而言,市场的调整压力正在加大。第一,上证指数自年内高点2444点下跌以来,在3月份至5月份的2180点至2300点区域积累大量套牢盘,目前上证指数正处于这一密集筹码套牢区;第二,资金面上,月末和季末效应叠加,令短期市场资金趋紧;第三,长假因素影响。目前距国庆长假仅有5个交易日,投资者假日情节逐步趋浓;第四,随着房价上涨、8月份社会融资额的放松、猪价周期的震荡向上,加上去年9月份至10月份的低基数效应,四季度应密切关注CPI是否明显回升至敏感水平,并留意货币政策是否出现变化。

　　虽然创业板指数或继续创出历史新高,但创业板当前的估值泡沫已然明显,投资者更应从风险和收益的均衡性上去理性梳理,冷静面对。受资金面的影响,低估值蓝筹股短期难以持续上涨,同时短期获利盘积累较多也需要清洗,国庆节前大盘或进入缩量震荡整固期。

　　(作者系民族证券财富中心总经理)

　　策者,出谋划策也。面对变幻莫测的资本市场,投资者尤其是小投资者非常需要权威专家的资本策。(证券日报)