大盘节前震荡回落，上证综指在创出阶段反弹高点2270点之后震荡回落，几大热门板块上海自贸区、土改、金改等均出现不同程度下跌，拖累大盘震荡回落。但是创业板指数继续上演独立牛市，再创历史新高，脱离了估值约束之后，已经到了天马行空的境界。从做多情绪看，依然呈现热点轮动，个股行情火爆，表明做多能量依然充沛，在经过短暂调整之后，大盘有望重归升途。
分析双节期间行情走势，可以概括为以下几个方面：首先，QE退出冲击力减弱，海外市场纷纷震荡走高，为A股反弹提供较好的外围环境。近期市场普遍关注美联储议息会议，市场普遍认为美联储可能会在届时宣布小幅削减月底量化宽松(QE)购债措施规模约100亿美元，但实际上美联储维持原有规模不变。目前的市场关注焦点已经有所转移，投资者更迫切想了解的是，美联储能否说服市场各界相信其有能力在QE结束后继续维持低市场利率水平。QE退出的过程将是一个渐进的过程，对市场的冲击力大为减弱，道指再创历史新高1570点。与此同时，欧洲经济复苏迹象明显，主要股指大幅上涨。德国9月ZEW经济景气指数升至42.0，创2010年4月份以来新高，欧元区9月ZEW经济景气指数升至58.6，前值为44.0。欧元区9月景气指标大幅上升主要是因为GDP数据改善，欧元区债务危机最严重的阶段似乎已经过去。从欧洲主要股指表现看，德国DAX指数连涨三周，股指盘中创出历史新高8770点。从港股表现看，上周四恒生指数大涨385点，AH溢价股指数大幅回落至98.82点，出现了近期罕见的A股折价现象，为A股反弹提供了很好的外围市场环境。
第二，主板与创业板仍然呈现良性互动格局，创业板创造牛市气息，主板提供低位投资机会。由于创业板指数上演独立牛市行情，几大龙头股华谊兄弟、光线传媒迭创新高，赚钱效应显著，极大地提高了投资者的入市热情。目前创业板指数年初至今涨幅已经高达80.66%，市盈率(TTM)达到了56.3倍，可以说已经脱离了估值约束，达到了天马行空的境界。当然，对创业板的看法分歧十分巨大，尤其是价值投资者认为创业板潜在风险巨大，随时可能大幅下跌。但是，创业板对整个股市的正面作用依然明显，极大地活跃了市场人气，为风险承受能力高的投资者提供了投资标的。目前从主板与创业板的关系看，已经从上半年的跷跷板效应转换至轮流执掌热点，市场做多的情绪被充分调动起来。由于创业板龙头股年初至今都翻了几倍，更多的增量资金开始在主板市场寻找机会，从自贸区到土改、金改、养老等概念轮番启动，势头也是相当凶猛。总体上看，创业板的牛气已经开始感染主板市场，有望在主板实现局部牛市行情。
从影响近期市场走势的负面因素看，依然是新股IPO重启。有传闻称暂停1年的IPO将于三中全会前后重启，征询时间长达3个多月的新股发行体制改革方案将正式推出。目前管理层已经释放了政策信号，新股发行不能带病重启。为了加大改革力度，管理层开始积极推进优先股试点准备工作。如果新股IPO发行重启伴随着新股发行改革，就不会被市场解读为重大利空，IPO重启对市场的负面影响将会弱化。另外，从资金面看，9月底有可能出现短期钱荒，但是不会重演6月钱荒覆辙，股市大幅下跌的可能性较低。
展望国庆节前后市场走势，节日效应会有所体现。由于累积假期时间较长，部分资金可能流出股市，可能会对市场走势短期造成影响，但股市总体上涨趋势不变。预计上证综指在年线2163点附近止跌回升，节前股指维持窄幅震荡。长假后不确定因素消除后，大盘继续向上拓展空间。
在操作策略上，建议投资者继续挖掘政策驱动下的主题投资机会。自贸区已经充分炒作，后期除了部分个股会有表现之后，多数将会出现回归。对于正在炙手可热的金改、土改、养老概念股，投资者可以继续关注龙头股。前期昙花一现的周期股，投资者仍需冷静参与抄底，钢铁、有色、煤炭、机械、水泥等如果没有“概念加身”，多数个股股价将会从哪里来回到哪里去。银行股在被浦发银行激活后，后市将面临分化，平安银行、民生银行等仍有表现的机会。总体上看，近期机会主题依然大于蓝筹，但是从风险收益比看，部分兼具主题概念的蓝筹股可以重点关注，如金融改革、土地改革受益的银行、地产股等。
□长城证券 张勇
手机看中经
经济日报微信
中经网微信
